取悦CEO(5)

2013-09-17 15:35:31

  杰罗姆-科尔伯格的羞涩和“睿智大叔”式的举止让他能超越琐事,使他成了最卓有成效的华尔街交易中介。

  科尔伯格面对人群独自讲话时总是感到不自在,因而在20世纪60年代中期,他开始与一些重要的搭档合作。第一个就是他的同事沃尔特-勒夫特曼(WalterLuftman),他俩经常一同出去跑客户。勒夫特曼是个天性乐观、圆脸的律师,早科尔伯格几年加入贝尔斯登,但严格说来比后者级别还低一些,不过这对搭档里倒是勒夫特曼更加投入的个性让管理层印象更深。贝尔斯登前合伙人史蒂文-赫希(StevenHirsch)忆起,勒夫特曼能激起客户的高管们的热情,愿意与贝尔斯登达成交易,然后在细微之处再和客户斤斤计较。

  科尔伯格和勒夫特曼最早盯上的客户有71岁的H.J.斯特恩(H.J.Stern),他是纽约州弗农山庄一家小型黄金冶炼厂的主席,打算在1964年下半年退休,想把公司的股份换成现金,而不是把公司传给3个儿子中的哪一个。有一次斯特恩告诉勒夫特曼:“经营油井只需要捧个盆子出去舀油就行了,经营企业可不同,有点像拉小提琴,我那些儿子可未必有本事拉好小提琴。”

  两名贝尔斯登的访客承诺能消除H.J.斯特恩的顾虑,没想到这事儿出人意料地艰难。斯特恩已经在公司里干了55年,不情愿把公司卖给大公司,他告诉儿子们说大型公司的收购已经毁掉了他几个朋友的生意;他还想立马拿到所有现金,不愿意逐步出卖股份,听凭资本市场的浮沉主宰他的命运。1962年,斯特恩本来想要上市发行股票的,却被市场下跌给毁了。这次他想安稳地把财富留给妻子、3个儿子和13个孙辈。

  勒夫特曼和科尔伯格看来是被难住了。最容易卖掉斯特恩生意的两条路(卖给公司买家或公开上市)都被堵死了。他俩用了整个1965年春天,缓慢、艰涩地琢磨出第三条路子:这家名叫斯特恩金属(Sternmetals)的公司可以以950万美元卖给贝尔斯登和斯特恩家族领头的一小群投资人,投资人只需付出150万美元,从银行和保险公司借到总价款中其余的800万美元。H.J.斯特恩可以拿到应归他个人的800万美元,还不用完全放弃对公司的控制。“你在留着蛋糕的同时,也能吃掉它。”科尔伯格说。

  这一过程中,科尔伯格和勒夫特曼为贝尔斯登挣了40万美元账面收益——贝尔斯登在1965年7月以2.5美元/股的便宜价格买下部分斯特恩金属的股票,仅3个月之后就把该公司以11.75美元/股公开上市。这利润太大了,南卡罗来纳和威斯康星州的证劵监管机构禁止在这两个州境内销售斯特恩金属的股票,因为促成这桩交易的人获得了“不合理的”和“不公平的”收益。不过斯特恩家族的人倒不怎么提及这桩争议,相反,贝尔斯登的人和斯特恩家族相互庆贺,“大家都是多好的绅士啊!”1965年8月,在庆祝交易完成的晚宴上,H.J.斯特恩起立祝酒,这位执拗的老执行官引用《独立宣言》:“我们相互之间共同保障了我们的生命、财富和神圣的尊严。”这可是科尔伯格最喜欢听的话了。

  随着时间推移,科尔伯格和他的朋友们不断有选择地披露这些早期成果中的部分内容,把科尔伯格塑造成收购交易中的阿布纳-道布尔迪(AbnerDoubleday)(打响了美国南北战争第一枪的著名将领。——译者注),以斯特恩金属收购为起点开拓了一种新的业务模式。“有人说我创立了杠杆收购。”科尔伯格在1989年纽约州对收购领域的听证会上公正地宣称。有些不恰当的事实(如沃尔特-勒夫特曼在那些早期交易中的关键作用,如斯特恩金属交易之前其他金融业者所安排的很多小规模收购)被随手弃之不提。

本文摘自《门口的野蛮人2》


   作为史上最强悍的资本收购的主角,KKR一直被贴着“门口的野蛮人”这一标签。尽管极富争议性,但它确实创造了一种新的投资方式,这就是如今大行其道的“私募股权”,曾被称为“管理层收购”或“杠杆收购”。相比跌宕起伏的收购故事,KKR的发家史与其在私募股权界的神秘,更令人想要一窥究竟。因为即使是代价高昂的大并购,也未能阻挡这个全球金融巨头的脚步。如?,KKR已经在中国迅速扩张。2007年以后,它在中国操作了十余桩私募股权投资,涉足奶制品、制鞋、水泥、电池制造等诸多行业。而哈佛商学院至少使用了15个KKR的实践案例。乔治-安德斯的《门口的野蛮人(2):KKR与资本暴利崛起》与《门口的野蛮人》写作异曲同工,作者同样通过大量访谈获取第一手资料。

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