衰退其实是退烧（1）

　　我们调低速度是为了结构调整。当我们宣布这个指标（7.5%）以后，许多国家的经济界、专家学者、新闻媒体都认为，从本质上看这是一个利好消息。

　　——温家宝

　　燥热的中国经济终于退烧了。朱镕基早就断言经济必然退烧，提醒说“谁也不必对中国发展放缓感到惊讶”。为什么不必惊讶？因为朱镕基有GDP恐高症，一直担心高增长难以为继。为什么担心增长过高？因为他懂得“靠通货膨胀来刺激经济发展是‘饮鸩止渴’”，“通货膨胀对经济发展只有害没有利”（朱镕基语）。你还别说，不知你发现没有，朱镕基掌控经济那些年，他总是在降温撤火，很少去添柴助燃，只是用“积极的财政政策”对付过1997年的东亚金融危机。那几年，启动房地产和汽车作为新增长点，为经济加温的建言不绝于耳，他始终不为所动。也正因为如此，14年后的他才有了批评房地产和汽车政策出错的底气，不是吗？

　　邓小平也说过，经济“不能天天搞高潮”。他认为：“7%的速度并不低。速度过高，带来的问题不少，对改革和社会风气也有不利影响，还是稳妥一点好。”由此可见，经济退烧并不是坏事，你不必害怕衰退，道理不是“失衡的复苏也好过平衡的衰退”那样的。经济2007年已经烧开了锅，冒了泡，出台了“防过热、防通胀”的“双防”方针，可不旋踵又怕它退烧。4+18万亿的投药，也即4万亿财政投入加18万亿信贷投放，就是防止退烧的激素疗法。

　　国内当下，虽说最过剩的产能是房子，其实更过剩的产能非货币莫属。GDP原本表示一国土地、劳动、资本的年产出，在我国却发生了变异，变为货币供应量带动的货币交易值。GDP为什么会发生这种变异？因为大量实物产出输出到了国外，而在“外汇占款”名义下的印钱购汇却把货币留在了国内。连续多年的印钱购汇推动了印钱投资，货币泡沫早已制造出资产泡沫了--失控的房地产与政府基建被称为“泡沫双雄”（陈志武语）。这两个举世无双的巨型泡沫极富粘性，它们一天不破，像癌肿那样就会每天狂吸营养，致使市场嬴弱失血。全国房地产贷款余额11.32万亿，几乎是制造业中长期贷款6.31万亿的两倍。资产泡沫不是“过大而不能破”，而是过大你供养不起，不挤破它会耗干你的。难以摆脱的滞胀就是一种供养泡沫的状态。

　　衰退是摆脱滞胀的唯一复苏通道，通缩是反通胀的最佳武器。国内目前已经达成共识的软着陆，不是别的，就是衰退。认同软着陆是个不错的选择，其实就是认同衰退的不可避免--只不过软着陆是指浅而长的衰退，硬着陆是指深而短的衰退罢了。由亚当-斯密发现又被马歇尔证实的一条市场荣枯定律是：只有在衰退萧条时期，必需品才是涨价的，货币才是贬值的；只有在繁荣富裕时期，必需品价格才是下降的，货币币值才是上升的--国内市场呈现的正是前一种症状。

　　总之，我国经济将进入一个8年的朱格拉周期调整，软着陆比硬着陆的成本更高。转型之所以难产，难在特权独占难以打破。只有突破体制性障碍，才能重新点燃经济增长的引擎。因而，衰退并不可怕，衰退是调整的开始，危机孕育着转机。经济史上，没有一个国家是能够从滞胀里直接复苏的。滞胀一旦发生，走进衰退与通缩，就是已经走进复苏通道了。对于泡沫繁荣与泡沫复苏来说，衰退不是常态中应当避免的坏事，而是一件好事：衰退已经具备了降解泡沫、摆脱滞胀，调整结构的必然性、必要性与正当性了。让我们拿出勇气正视衰退，应对衰退吧。

　　泡沫繁荣已历时9年，泡沫复苏则源于3年前4+18万亿的救市举措。激素的推注推高了通胀，推动了国进民退，推出了政府主导的投资大潮。投资大潮中，地方政府的融资平台异军突起。这8221家地方政府的帽子公司，其实是政企不分的举债专业户。你不难看出，融资平台早已不是平台了，而是高台。短短3年内，帽子戏法般地修筑起了高达13万亿的债台。

本文摘自《大避险》

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　　 人民币20年超过美元200年的发钞量，为什么还闹钱荒？国内工资总额还不抵灰色收入的1/2，钱都跑哪儿去了？泡沫“双雄”像两个巨型癌肿那样每天狂吸营养，印再多票子也填不满这两张血盆大口！泡沫超大会吞噬投资，挤占消费，耗竭收入，蚕食储蓄，谁也供养不起，不挤破会耗干你的。先挤破后降解，先保本后取利，你的财富才能化险为夷。作者运用经济学、社会学、管理学、运筹学方法，再次为读者揭谜解惑。作者的预警应验吗？你读完这书才能“鉴定完毕”。