期权属性决定其价值

　　总的来说，期权合约的属性决定其价值。期权价值不仅仅与权利金高低有关，还与期权作为一个战略性的工具如何在你的投资组合中所体现的价值有关。1手期权合约对应着100股股票，那么每一手合约就允许期权买入者掌控100股标的股票。每一手期权都对应着具体的某一支股票，并且不能转移。期权的权利金对于期权的购买方来说是一项成本，对于期权的售出方来说是一项收益。成本/收益比是以每100股股票的价值标示的，通常不带美元符号。例如，如果一手期权合约目前的权利金为6，那么它的价值就为600美元；如果目前的权利金为4?75，那么它的价值就为475美元。

　　某些期权交易策略可以用于保护账面利润，可以在市场风险低或无的条件下实现短期收益最大化，可以对冲其他头寸。如果权利金过高（对多头交易策略来说）或过低（对空头交易策略来说），那么单一具体的期权交易策略就不宜采用。

　　合约到期决定了期权合约的“生命期”。对于期权投机者来说，潜在收益期的缩短有利于期权卖方。正如股票卖空者抛售股票，建立未平仓头寸，期权卖方是卖出期权，建立相应头寸。空头的期权头寸可以采用以下三种方式中的一种进行处理。一种是期权到期作废，在这种情况下，期权卖方收到的所有权利金就成为其收益。另一种是期权头寸也可以在任何时候买入平仓来处理，最初卖出价格与最终买入价格之间的差就是期权卖方的收益或损失。第三种是期权买方可能要求执行期权，而期权卖方将有义务履约。当一个看涨期权履约后，期权卖方就必须按照敲定价格以每一手期权100股股票卖给买方。当一个看跌期权履约后，期权卖方就必须按照敲定价格以每一手期权100股股票的数量从买方买入。

　　第2章期权基础知识保守型投资者的期权交易策略2?

　　期权的权利金包含两个部分：内涵价值和时间价值。内涵价值等于期权实值的点数。本章在后面对这个概念作了十分详细的解释。不过目前，重要的是要理解内涵价值与股票价格的关系。敲定价格是期权执行时的履约价格，如果一手看涨期权的敲定价格为45美元，那么期权的买方就有权利（没有义务）以45美元的价格买入100股股票。该期权的内涵价值变化如下。

本文摘自《保守型投资者的期权交易策略》

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