发现你的市场机会（5）

　　收益质量是指公司基本面状况及其长期增长潜力。高质量的收益是指更强预期的长期增长，而不是主要来源于意外回报。该术语的一个定义是：收益高低来源于更高的销售或更低的成本，而不是对诸如存货升值进行非正常会计调整所产生的人工利润。（www?investopedia?com）2?7?6鉴别收益的质量

　　选择期权的最后一句话还是要回到收益质量决定股票资质?的理念，基本面仅适用于股票，因为期权没有实际价值。那么，当期权的隐含波动率异动，它一定有原因，这是股票本身的基本面力度（收益质量）也发生改变的一个征兆或信号。预期是股票市场活力的源泉，许多决策源于对未来的风险、利润和一些其他已知基本面的变化的预期，坚持你的保守型标准，那么波动率高的期权利金也许不但不是一个有保护看涨期权的机会，而是一个更大的警戒信号。

　　2?8期权交易成本分析

　　风险分析通常涉及许多小领域，而且容易忽略进入利润领域的各种因素。当你处理一个单独的期权交易，交易成本是特别棘手的每个合约的成本相对较高。为了保证举例清晰，本书选用单边期权来举例。但在实际中，交易成本在双边交易中都影响你的利润，交易费用差别很大，所以，你应该货比三家，你也许发现你通常用来执行股票交易的经纪商并不一定能提供期权交易的最佳价格。

　　多合约交易的问题增加了风险的暴露，一心用10手期权仅为降低单手合约交易价格是毫无意义的，用那么多合约，增加了10倍风险，有意义吗？也许在一些场合可行，但减少交易成本不是应用多期权合约的首要标准。决定因素是潜在的回报以及与投资组合中总体保守目标相匹配的风险水平。例如，你有1 000股股票，你决定针对300股股票卖出有保护看涨期权，但你不想针对所有的1 000股卖出看涨期权；一旦履约，你将获利于权利金的收入。但你还能保留另外700股股票，即便如此，仅仅因为你有1 000股股票就卖出10手看涨期权也是不明智的。诚然，单位交易成本降低了，但也加剧了你的风险。既然，你不愿意让你所有的股票被卖出，那么你决定仅仅对30%持有股票卖出看涨期权，交易成本仅仅是考虑的一个方面。你需要保持另外70%的投资组合更加重要，如果10手看涨期权全部被履约，1 000股股票全部出手，你就会后悔这个决定，即使得到了利润。

　　

本文摘自《保守型投资者的期权交易策略》

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　　 全球NO.1期权作者一迈克尔C.托姆塞特教给您只提高收益、不提高风险的投资方法。这听起来有点儿像天方夜谭？不要着急下结论，看完本书后，您自会有分晓！本书是一本指导性图书，手把手地教您入门期权交易，没有教材的繁复，读来轻松易懂。本书更是一本实用的期权交易手册，其宗旨不在于完善地阐释期权原理，而在于教会您在实际投资中非常实用的期权交易策略。本书是保守型投资者的福音，如果您是追求暴利的激进型投资者，请远离本书，本书的策略不为您而设。同时本书要告诫那些激进型投资者，期权并不仅仅是获得暴利的工具，不要只关注它的杠杆效应。 本书适用于任何有经验的专业投资者，即使你毫无期权交易经验。本书将一步步引导你进入期权交易的殿堂！