股票的最低理论价格水平

　　如果公司只是歇业并向股东清偿债务的话，那么每股账面有形价值被认为是公司的清算价值，或者总资产的净值。更有可能的是以约等于或略高于账面有形价值的价格，通过收购和合并使公司终止存在。公司的清算价值处于最坏的情况时，还能提供一个可靠的低价股票么？事实上，你真正的支撑线与公司的基本面和公司资产的有形价值没有多少关系或者根本没有关系。一些专家喜欢根据图表确认价格支撑线，但是那也不可靠；对于任何给定的股票，交易图形的历史记录就是一部不断打破支撑线和阻力线，然后新的图表形态被建立的历史。在估计股票可能的底部时，你会一部分依靠基本面情况，一部分依靠技术指标。无论如何，你的分析应该基于最初选择股票时所使用的标准。记住这个准则：你的期权交易应仅限于那些预先按照保守投资准则选择出来的股票的期权。考虑一下，对你来说，什么是实际的价格底部区间。根据这个手头上的分析，将敲定价格和可能的最低价之间的差异与卖出看跌期权所获得的权利金作一下比较。如果某一敲定价格与可能的最低价之间的缺口是3个点，同时你能够以5个点卖出看跌期权，那么，即使这支股票发生了你认为最糟糕的情况，你仍然会赚钱。这个无风险的描述考虑到了最坏的情况——就是发生履约时你可能要以高于目前市值的价格接收股票。所以，如果股票的市价跌到低于期权的敲定价格，你就必须买入价格过高的股票。

　　确定可能的最低价格区间可能并不容易；这是一个需要进行判断的问题。对近来的价格走势进行研究会对你有所帮助，但价格水平的确定绝非一门精确的科学。这就是为什么将价格走势与每股有形账面价值进行比较是有用的。如果你对价格支撑线的可靠性还不能确定，那么实际的每股有形账面价值可以给你提供一个满意的“底限价格”和基本面的支撑水平。对那些专注于基本面的分析师来说，这是极为正确的。因为每股账面有形价值是一个基本指标，在判断风险时它比技术概念上的价格支撑线更值得信赖。



　　

本文摘自《保守型投资者的期权交易策略》

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