预测市场运营商Kalshi宣布扩大产品范围，正式推出黄金和白银24/7永续合约交易。Kalshi表示，这是美国市场首批此类产品，并完全受到美国商品期货交易委员会(CFTC)监管。
传统期货的起源
最初的商品期货是为了解决一个非常具体的问题。农民不希望承担收获季期间农产品价格波动的风险，因此通过签订协议，以预先确定的价格在未来特定日期交割谷物。
由于期货最初是围绕农作物和收获季这一特定需求设计的，因此合约通常设有到期日，此后的期货产品也一直沿用这一结构。
但这种设计存在明显局限：并非所有商品的风险敞口都需要到期，也并非所有市场参与者都需要实物交割，或希望按照预先设定的时间表不断展期。
现代期货市场
如今的期货交易已经扩展至金属、比特币、法定货币以及其他多种金融资产。对于绝大多数参与者而言，使用最初为小麦和玉米实物交割而设计的合约结构来交易这些资产并不完全适用，但这种模式却为控制市场的机构带来了数十亿美元的费用收入。
与此同时，在当前的全球地缘政治环境下，新闻和市场事件并不会在周末停止，但传统金融市场却会休市。因此，市场需要一种不同的交易方式。
黄金和白银等贵金属就是非常适合采用永续合约结构的资产。永续合约可以提供简单、低成本的交易工具，让投资者以更低的交易成本进行对冲和投机。
传统期货的局限
目前，大多数希望获得贵金属市场敞口的投资者主要出于宏观经济因素考虑，但现有投资方式各有局限：
- 传统期货需要承担较高的展期成本；
- ETF属于间接投资，管理费较高，同时不提供杠杆；
- 实物黄金和白银则需要承担储存、运输及出售成本。
Kalshi表示，永续合约不存在上述问题。永续合约优势在于将流动性集中在单一合约中，交易成本较低，并支持24/7全天候交易，同时无需每月承担不必要的展期费用。
据Kalshi称，永续合约在2025年的离岸交易量已达到90万亿美元，这也说明市场对这类产品存在巨大需求。
Kalshi表示，现在是让美国投资者也能够参与永续合约交易的时候了，而今天正是这一产品正式进入美国市场的时刻。