数据解读

贸易赤字也叫“贸易逆差”,是指一个国家的进口总额大于出口,反映的是国与国之间的商品贸易状况，也是判断宏观经济运行状况的重要指标。

贸易赤字对应的是“贸易顺差”,是指出口大于进口；出口等于进口，就称为“贸易平衡”。如果一个国家经常出现贸易赤字现象，为了要支付进口的债务，必须要在市场上卖出本币以购买他国的货币来支付出口国的债务，这样，国民收入便会流出国外，使国家经济表现转弱。政府若要改善这种状况，就必须要把国家的货币贬值，因为币值下降，即变相把出口商品价格降低，可以提高出口产品的竞争能力。因此，当该国外贸赤字扩大时，就会利淡该国货币，令该国货币下跌；反之，当出现外贸盈余时，则是利好该种货币的。因此，国际贸易状况是影响外汇汇率十分重要的因素。日美之间的贸易摩擦充分说明这一点。美国对日本的贸易连年出现逆差，致使美国贸易收支的恶化。为了限制日本对美贸易的顺差，美国政府对日施加压力，迫使日元升值。而日本政府则千方百计阻止日元升值过快，以保持较有利的贸易状况。

美国自1971年美元与黄金脱钩后,美国贸易逆差连年扩大，国内经济开始转弱，大量美元资产流入欧洲，逐渐形成后来的“欧洲美元”，此外，随着欧洲国家的壮大和亚洲国家的兴起，美元的强势地位受到强烈冲击，很多国家基于警惕美元泡沫和防范全球金融风险的考虑，都在为国际货币的多元化作努力，一定程度也助推了欧元的诞生和亚洲货币构想的形成。

在外汇市场上，90年代起美国贸易逆差越显严重，尤其是中国的对美国的贸易顺差逐年增长使得美元压力重重，在2002-2005年间，美元兑主要货币3年的急促下跌，形成了美元长期下跌走势。但从2005年初始，美国贸易逆差有所收窄，对外贸易状况有所改善，同时，受美国加息周期的刺激，美国与主要国家利差扩大，吸引大量海外资产流入美国，因此美国贸赤问题的市场敏感度有所减弱，美元多头情绪持续高涨，美元兑主要货币从05年至今持续走强，形成了美国中期向上的走势。

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北京时间20：30美国商务部将公布8月贸易赤字数据。经济学家普遍预期，美国8月份贸易赤字将扩大至600亿美元，创历史第二高水平。8月贸易赤字的扩大主要受能源价格上涨的影响，来自实际贸易的赤字预计仅扩大5亿美元。市场预计美国对中国的贸易赤字预期会维持在历史高位176.5亿美元左右，对加拿大的贸易赤字预期会超过2004年6月录得的创纪录的68.2亿美元，预期出口增长0.2%，进口增长1.2%至创纪录的1661.4亿美元。商品贸易赤字预期会扩大至641.8亿美元，服务业贸易盈余预期会收窄至45亿美元。

受上周美国非农数据大好于预期以及美联储加息预期的影响，本周以来，非美货币持续走低，将面临2月前历史低点关键支撑的考验，那么即将公布美国贸赤对汇市有什么决定性的影响呢？笔者认为，虽然非美中期向下走势仍然不变，但9月份至今，主要非美货币已下跌近5、6百点，技术上来看，有反弹的要求，市场有可能借贸赤数据这个题材展开非美的短期反弹。若8月贸赤扩大至600左右或600以上，不利美元走势，非美反弹将难于阻挡，欧元有望重上1.2250，英镑1.7600。若贸赤仅扩大为580或590，那么美元无疑进一步走强，非美将难逃继续下跌的厄运。

数据解读——非农业就业人数

非农业就业人数为就业报告中的一个项目，该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形，该数据与失业率一同公布，公布时间通常为每月第一周的周五。

非农就业人数，它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条。当社会经济较快时，消费自然随之而增加，消费性以及服务性行业的职位也就增多。当非农业就业数字大幅增加时，表明了一个健康的经济状况，理论上对汇率应当有利，并可能预示着更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货币价值，反之亦然。因此，该数据是观察社会经济和金融发展程度和状况的一项重要指标。

由于考虑到飓风卡特里娜(Katrina)和飓风丽塔(Rita)的的影响，市场普遍对将于今晚公布的非农就业数据保持谨慎态度。经济学家预计卡特里娜和丽塔飓风将造成9月份新增就业人口减少175,000人，而一些市场人士的预期更为悲观。在早些时候，美国劳工部(LaborDepartment)6日公布，经季节性因素调整后，10月1日当周首次申请失业救济人数增加21,000人，至390,000人。另外，美国世界大型企业联合会(ConferenceBoard)在9月29日公布，8月份招工指数自7月的39降至35，04年同期则为37。此前经济学家先前平均预期美国8月份招工指数将持稳于39。同时，世界大型企业联合会的经济学家KenGoldstein表示，主要市场指标下降后不久，墨西哥湾地区便于8月末和9月份遭受了风暴与洪水的袭击。风暴来袭前，近期内还可望有每月150,000--175,000个就业机会。但目前看来缩减幅度最多可能达到一半。这样看来，今晚将要公布的数据不容乐观。

目前，外汇市场上，非美仍然继续保持着其反弹的趋势，但由于今晚的非农数据将要公布，所以，非美并没有继续周四的凌厉升势，而是进入了整理状态，预计本周的最后一交易日在非农数据公布前，不会有太大的波动，市场关注重点也正转移到这每月一度的非农就业问题上。根据周四公布的上周初申请失业金人数疲弱推断，今日即将公布的非农就业前景黯淡。但是，我们也不能过于绝对，不要忘记，在此之前，市场同样预计由于飓风影响，ISM制造业指数会大幅下降，但是事实结果却大出人们的预期。当然不是说这次的非农会变好，但极有可能没有预期的那样糟糕。另外，由于统计上的原因，数据的真实性可能也没有以前那么可靠。关于统计的时间也是有些疑问，统计时间包括9月12日当周，即就业报告中的回应时间是9月1日至9月17日，而9月10日至9月15日正是新奥尔良地区企业关门或撤离的时间。这可能是此次资料可能失真而被外汇投资商忽视的原因之一。因为可能出现9月非农就业人数下降许多，10月又大幅修正的局面。甚至劳动统计局官员也坦言有“夸大就业流失”的风险。所以，今晚的非农数据，将在瞬息万变的外汇市场引起不小的震动。如果数据好于预期，或者是不象预期预计的那么糟糕，美元多头很可能再借机推动美元继续上涨，非美这两天反弹的空间正好为美元的继续上涨释放压力，美元的上升将势不可挡；如果数据真如时常预期的那样糟糕，那么，非美将有可能转变反弹的定义，改为趋势的扭转，继续上升的机率大增。

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