数据解读

数据解读——领先指标

领先指标（LeadingIndicator），也叫领先指数或先行指标，是预测未来经济发展情况的最重要的经济指标之一，是各种引导经济循环的经济变量的加权平均数。

领先指标由众多要素构成，涉及国民经济的诸多方面，以美国的领先指标为例，主要包括下列要素：1，制造业平均每周工作量；2，平均周申请失业金人数；3，制造商新增消费品和原材料订单；4，卖主交割执行情况——其工厂延迟交货的百分比；5，工厂和设备的合同、订单；6，新增私人投资的营建许可；7，M2货币供应量；8，标准普尔500股票指数及股息收益；9，密歇根消费者信心指数；10，生产成本与卖价间的差额。倘若这些要素有多数向好，则可提前预期领先指标将会上升。

领先指标通常每月公布一次，各国公布时间不尽一致。假如领先指标连续三个月下降，则预示经济即将进入衰退期；若连续三个月上升，则表示经济即将繁荣或持续扩张。通常领先指标有6至9个月的领先时间，在美国，一般认为领先指标可以在经济衰退前11个月预测经济下滑，而在经济扩张前3个月可预测经济复苏。二战后，领先指标已经被成功的用来预测西方发达国家经济的荣枯拐点。

在各国公布的领先指标中，当前对外汇市场影响最大的当属美国的领先指标，由美国商务部公布，时间大体在每月的最后一个工作日。其他国家比如日本、瑞士、加拿大、德国等也会公布领先指标，德国的ZEW经济景气指数和IFO经济景气指数也包含一定领先指标的意味。

通常来讲，外汇市场会对领先指标的剧烈波动做出强烈反应，领先指标的猛增将推动该国货币走强，领先指标的猛跌将促使该国货币走软。2005年7月21日北京时间美国公布6月领先指标为0.9%，预测值为0.3%，5月为-0.5%,领先指标意外上升，美元受到提振，迅速打压了英镑和欧元的反弹，同时也缓和日元的反弹的步伐。从美国强劲的领先指标和近期公布的一系列良好的经济数据综合来看，美国经济有望持续稳定的复苏。

数据解读——零售销售

零售销售（RetailSale），是零售销售数额的统计汇总，是除服务业外包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。

零售数据对于判定一国的经济现状和前景具有重要指导作用，因为零售销售直接反映出消费者支出的增减变化。在西方发达国家，消费者支出通常占到国民经济的一半以上，像美国、英国等国，该国货这一比例可以占到三分之二。一国零售销售的提升,代表该国消费支出的增加，经济情况好转，利率可能会被调高，对币有利，反之如果零售销售下降，则代表景气趋缓或不佳，利率可能调降，对该国货币偏向利空。

在美国，通常在每月11－14日公布前一个月的零售销售数据，是由商务部统计局每个月进行一次全国性零售业抽样调查，其调查对象为各种型态和规模的零售商(均为商务部登记有案的公司)。因为零售业涉及范围太广，因而采取随机抽样的方式进行调查，以取得较具代表性的数据资料。耐用消费品方面的零售商包括汽车零售商、超级市场、药品和酒类经销商等。由于服务业的数据很难搜集、计算，所以将其排除在外，但服务业亦属于消费支出中重要的一环，其消费增减可以从个人消费支出(包括商品零售和服务)这一数据中得出结果。

在西方国家，汽车销售构成了零售销售中最大的份额，一般能够占到25%，因而在公布零售销售的同时，还会公布一个剔除汽车销售的零售数据。此外，由于食品和能源销售受季节影响较大，有时也将食品和能源剔除，再发布一个核心零售销售。

零售销售是衡量销售业经营状况的指标，同时也是衡量通胀水平的经济指标之一，而通胀状况又直接影响一个国家的利率决定。美国联邦储备银行6月30日宣布上调利率25个基点至3。25%，并承诺将稳步加息，因此，与其它国家相比，美国开始突显利差优势。从近期的汇市走势来看，7月8日美国公布的非农就业人数令市场失望从而引起市场对美元的大量卖盘，非美得以全线反弹，7月13日美国公布贸赤意外收窄再次提振美元，但14日晚间公布通胀数据表现参差，6月消费者物价指数为0。0%虽高于5月份的-0.1%，但远低于预期的0。3%，

6月零售销售则大幅上升1。7%，前值为-0.5%，预期值为1。0%。在这两个通胀数据里，市场一般更为看重的是消费者物价指数，数据公布后引发了市场对美元抛售，30分钟内，美元兑主要货币均下跌50个点，但市场终究是理性的，零售销售数据的强劲使得他们擦亮眼睛来重新审视美国目前的通胀水平，15日晚间将公布美国6月生产者物价指数，他们倾向于等待数据公布情况再来综合衡量美国目前的通胀水平，据于此，美元随后又获得大量买盘的支持，回到原先价位（当然由于近期美国公布的经济数据强势，显示美国经济稳步复苏，市场情绪偏向美元，市场交易中美元的多头头寸处于优势地位）。

据解读——贸易帐

贸易帐分是反映了国与国之间的商品贸易状况，是判断宏观经济运行状况的重要指标，也是外汇交易基本分析的重要指标之一。

如果一个国家的进口总额大于出口，于是便会出现“贸易逆差”的情形；如果出口大于进口，便称之为“贸易顺差”；如果出口等于进口，就称之为“贸易平衡”。如果一个国家经常出现贸易逆差现象，国民收入便会流出国外，使国家经济表现转弱。政府若要改善这种状况，就必须要把国家的货币贬值，因为币值下降，即变相把出口商品价格降低，可以提高出口产品的竞争能力。因此，当该国外贸赤字扩大时，就会利淡该国货币，令该国货币下跌；反之，当出现外贸盈余时，则是利好该种货币的。因此，国际贸易状况是影响外汇汇率十分重要的因素。日美之间的贸易摩擦充分说明这一点。美国对日本的贸易连年出现逆差，致使美国贸易收支的恶化。为了限制日本对美贸易的顺差，美国政府对日施加压力，迫使日元升值。而日本政府则千方百计防止日元升值过快，以保持较有利的贸易状况。

由一国对外贸易状况而对汇率造成的影响出发，可以看出国际收支状况直接影响一国汇率的变动。如果一国国际收支出现顺差，对该国的货币需求就会增加，流人该国的外汇就会增加，从而导致该国货币汇率上升。相反，如果一国国际收支出现逆差，对该国货币需求就会减少，流人该国的外汇就会减少，从而导致该国货币汇率下降，该国货币贬值。具体说来，在国际收支诸项目中对汇率变动影响最大的除了上面的贸易项目外，还有资本项目。贸易收支的顺差或逆差直接影响着货币汇率的上升或下降。例如，美元汇率下跌的一个重要原因，就是美国的贸易逆差愈益严重。相反，日本由于巨额的贸易顺差，国际收支情况较好，日元的外汇汇率呈不断上升的趋势。同样，资本项目的顺差或逆差直接影响着货币汇率的涨跌，当一国资本项目有大量逆差，国际收支的其他项目又不足以弥补时，该国国际收支会出现逆差，从而引起本国货币对外汇率下跌。反之，则会引起本国货币汇率的上升。

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