资本流动，利息，纽币和澳纽币交叉盘

市场广有传闻， 在本周四（2005.9月9日）新西兰联储总裁柏兰德会宣布提升官方现金利率25个基点至6.25%。 不管这个传闻是否最后属实， 从货币走势来看，纽币是在7大非美货币中能够独善其身，保持5月18日以来上升（下降）通道的维二货币之一。 确实来说，导致纽币如此强劲走势的各种原因中，今年以来不断调升的利息是一个非常重要的因素， 因为高息的纽币自然地会对国际可流动资本产生源源不断的吸引作用； 另外， 911以后国际局势的改变， 纽西兰保护良好的自然资源， 独特的地理位置也使得新西兰成为世界新贵后花园的趋势和可能性得到了加强， 这同样不可避免地导致了大批资本的流入， 这类资本流入的最有力地证明就是纽币资产， 特别是以房地产为代表的纽币资产在过去的两三年中得到了迅猛增长。

从本次央行升息的外部因素来看， 主要是因为新西兰第二季度的零售销售增长居然达到了经济学家和一些金融研究机构的4倍， 导致通货膨胀压力巨大， 必须提高利率进行压制， 而这最终必然会导致更多的海外资本流入新西兰， 偏偏横向的比较， 以发达国家房地产的价格为比较背景，新西兰整体的房地产市场的价格还处在一个可以接受的阶段， 所以， 加息对于纽币资产的压制作用并非央行所希望看到的， 这种轮回螺旋关系的不断上升， 将只有等到纽币或者纽币资产的充分高估以后才有希望真正解决。因此， 从这样的角度，从决定货币走势最根本的因素来看，不管是对于纽币资产的需求还是对于新西兰央行高息的追求最后都会导致资本的长期流入， 这将最后转变为纽币和纽币资产不断反复走强的最原始的推动力。

因此， 即使周四的加息不能够兑现， 纽币会有可能跌穿维持了4个月的短期上行通道， 但纽币在本轮美元反弹的过程中的下跌空间将依然可能非常有限， 很大可能0.5900的这个5月份底点将成为一个非常有意义的阶段性底点在一个很长的时间里发挥作用。

说到纽币， 不能不说一下一衣带水的澳币以及澳纽币交叉盘。 记得我一位认识快三年的客户朋友在经过了差不多两年的对我们富源投资顾问群的观察以后最后成为我们的客户时和我讲的一段话。他说， 几乎所有的新西兰金融公司在过去的两三年都犯了一个原则性的错误， 那就是全部一味地认为澳纽币交叉盘要涨。 他从2002年年头的1.22就开始交易澳纽币的多头， 一直到今年一月份的1.10 还是在买澳纽币交叉盘升， 尽管由于2003年澳纽币有一次从1.07升到1.15的过程， 因此这过去的2年多他最后没有在澳纽币交叉盘上输钱， 但不管如何， 对于澳纽币交叉盘的总体判断上不可否认地他是在交易它的反弹行情， 而不是澳纽币的趋势行情。

不管， 从情感还是理智， 我想没有很多人会认同纽币会比澳币更强， 但是现实的走势不容我们怀疑， 不管有多少个理由， 在过去的两三年中， 你接受也罢， 你不接受也罢， 总体一直是纽币处于强势。对于广大的投资人来说， 大家都很容易感情用事， 。。。。“不可能纽币会比澳币强”“我们的判断一定不会错， 相信一定是市场错了”。。。。 但真的是市场错了吗？ 是否真的一定需要理由纽币才可以比澳币更强吗？

到底是市场错了， 还是我们错了， 这是一个在市场中流传了很久的话题。 在上周， 市场再一次“出错”了， 澳纽币交叉盘在无数人的不相信的眼光中创出了1997年以来的历史底点1.0620。 有一些投资人打电话过来询问能不能用纽币买一些澳币， 或者在保证金市场上买入澳纽币交叉盘。 因为他们认为一来1.0620是一个新的历史底点；二来是他们不相信澳纽币会跌到1：1以下。 说实在话， 对于在历史底点附近的买入， 我觉得还是有一定的可操作性， 但可惜实际的市场表现是这个7年底点并没有为我们带来太多可以让人兴奋的表现。 而对于诸如“我不相信会如何”的理由， 我觉得实在听得太多， 我看到过许多人的不相信， 我也看都过许多的我不相信，但结果又如何呢？ 也许我们还可以看到更多的大家不相信的价位和走势。

在中国有一句话在证券市场流传得非常广， 所谓“多头不死， 空头不息”， 我不知道这一句话在货币市场中是否有效， 但我总觉得对于大部分的中小投资人来说， 用自己的血汗钱去证明市场的底部是为不智。 但很可惜， 总有那么多人热衷于这个昂贵的猜测最底点的游戏。