第24节:德崇时代(1)

2013-12-17 18:38:06



  第 3 章 德崇时代

  1985年,彼得森和施瓦茨曼摆脱雷曼和希尔森,此时并购生意已经如火如荼,业务量几乎呈指数级增长。KKR及其几个少数的竞争对手也从市场上的小喽啰一跃成为领军人物。并购交易飞速发展自有原因:20世纪60年代,那些涉足领域众多的大型控股公司已不再受投资者青睐,于是企业集团逐渐开始分拆、变卖企业。同时,“核心产业”概念深入人心,迫使董事会和CEO 思考哪些是核心业务,哪些非核心业务需要剥离。这让并购公司有了明确的收购目标。

  一种新的融资方式应运而生,给并购交易带来了深远影响。投行新秀德崇证券(Drexel Burnham Lambert )发明了垃圾债券(Junk Bonds),为收购公司募集了远超他们想象的大额资金。德崇证券垃圾债券的热销催生了敌意收购者,一群善于造势的收购艺术家通过唬人的伎俩动摇公司人心,最终常常是整个企业集团都投入了并购公司的怀抱。仅仅5 年时间,德崇的创新就彻底改变了整个杠杆收购行业,也重塑了美国的企业结构。

  10 年前,并购交易只是个小产业,全年交易只有几笔,最大金额不过3 000 万美元,从事并购交易的公司为数并不多,最初几家历史悠久或新成立的公司是:吉本斯(Gibbons)、格林(Green)、梵-阿默龙恩(Van Amerongen)、主要投资新企业的华平投资集团(E. M. Warburg Pincus )、安盈投资公司(AEA Investors)、卡尔-马克斯公司(Carl Marks and Company)、戴森-基斯纳-莫兰公司(Dyson-Kissner-Moran )以及由波士顿第一国民银行(First National Bank of Boston )一名贷款专家投资成立的托马斯-李公司(Thomas H. Lee Company),但诱人的利润必然会吸引新资本进入,很快收购公司就如雨后春笋般出现。

  1976 年成立的KKR 就是其中的典范。1964 年,当KKR 创始人小杰罗米. 科尔伯格涉足并购交易时,他的主要身份是贝尔斯登公司的财务主管。贝尔斯登在华尔街以证券交易闻名,在并购交易方面并不出色。1969 年,科尔伯格找到两个志同道合者:休斯顿一个石油富商的儿子乔治. 罗伯茨(George Roberts )和他的表弟亨利. 克拉维斯。



本文摘自《资本之王》


   资本之王:全球私募之王黑石集团成长史 本书展现了世界最著名的私募公司黑石集团创始人之一史蒂夫R26;施瓦茨曼的人生经历,以及他与黑石的浮浮沉沉,介绍了这些事件背后千丝万缕的影响因素,我们可以从中看到黑石、乃至整个PE行业在不同环境下的发展轨迹。凯里和莫里斯是两位资深的私募股权记者,他们在书中描述了黑石集团所参与过的每一笔交易,时间可以追溯到公司共同创始人、雷曼元老彼得R26;彼得森和施瓦茨曼挨家挨户上门筹资的1985年。 本书不仅仅是个人传记,它还为读者对私募股权业进行一番全面彻底的检视,作者在书中奉上的是一堂百科全书式的收购案例大课。

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