第11节：沃伦·巴菲特VS乔治·索罗斯(10)

　　巴菲特奉行长期等待的投资战略，他先将许多小溪合流到一条大江里，最后再流向辽阔的大海。巴菲特首先对企业的内在价值进行分析，当用便宜的价格买下优质企业之后，巴菲特还会积极干预公司的经营活动，对公司进行结构调整，提高公司收益率。整个过程最需要的就是耐心，等待收购企业的最佳时机，等待企业收益率的提高。巴菲特一直严格执行自己的长期投资战略。

　　尽管市场上有许多投资者赞同巴菲特的投资战略，却很少有人能按他的投资方法操作，巴菲特将之视为大众犯的一个错误。我们必须认识到，不斤斤计较短期收益，而是享受整个长期的投资过程是巴菲特独有的投资哲学，"一项长久的事业"，巴菲特绝不是仅仅嘴上说说而已。耐心等待投资机会的到来是巴菲特最重要的投资原则之一。

　　巴菲特希望自己永远保持做好了投资准备的状态。在2010年股东大会召开之前写给股东的信中，巴菲特清楚地表达了这样的愿望。巴菲特在信中引用数据写道，从1965年开始，如果以5年为单位计算投资收益，巴菲特从没有一次落后于标准普尔指数的表现，只有两个年份的收益率低于标准普尔的上涨幅度，但--巴菲特强调--最重要的是，标准普尔指数有11个年份是下跌的，收益率为负，而伯克希尔·哈撒韦却从未出现过收益率为负的情况。巴菲特深刻认识到危机管理的重要性，进行投资很重要，作出不投资的决定更重要。巴菲特深深懂得现金流充裕的重要性，在巴菲特看来，只有手上握有足够的现金，当危机到来时才能有效应对。

　　在巴菲特看来，当危机到来时，企业规模大并不一定就是好事，"大而不能倒"绝对不是伯克希尔·哈撒韦公司的发展目标。但是，巴菲特的行动却与他的言论刚好相反，在巴菲特决定投资GE之后，巴菲特同时也开始声称政府应该对GE进行金融救助，巴菲特游说政府时给出的理由恰恰是GE是一家大企业，对美国经济有重大影响。巴菲特的言行不一一度招致批评。不过，巴菲特在危机中展现出的危机拯救者的自信还是值得肯定的。

　　"当2008年金融体系发生危机时，伯克希尔·哈撒韦公司并没有像其他金融机构那样请求政府援助，我们反倒成了货币流动性的供应者。在危机最高潮的时候，当其他公司纷纷请求联邦政府援助时，我们反倒新增了155亿美元投资。"

　　巴菲特希望能够管理危机，他的主要投资对象是美国大企业，他自己掌管的企业的主要收入也依赖美国市场。似乎他对危机的批评与他本人的利益不相符？他在金融危机时呼吁美国人卖股票，帮助美国人提高自信，自己也进行大规模投资的行动又是事实，该怎么理解呢？我们可以这么想，对巴菲特来说，美国的危机也是伯克希尔·哈撒韦公司的危机，伯克希尔·哈撒韦的危机就是巴菲特自己的危机。在当时特殊的情况下，战胜危机才是第一要务，巴菲特也确实是那么做的。

　　◆创造机会与制造危机的乔治·索罗斯

　　对冲基金属于私募基金，基金经理对资金的使用要受到来自投资者的诸多制约。作为基金经理，必须在短期内取得高收益，将收益分给投资者，才能获得声誉，并在下一次募集资金时吸引更多的投资者。否则不但基金经理的报酬不会提高，基金的生存都会面临问题。索罗斯作为对冲基金经理，不可能像巴菲特那样耐心等待机会到来，他必须在任何市场情况下争取高收益。如果想象中的机会没有到来，索罗斯必须创造机会提高收益率。

　　其实索罗斯制造机会的过程很简单，他研究各国的金融系统、市场上的货币供应、外汇储备以及经济运行的健康状况和国民的爱国心等因素，通过综合分析，选出存在漏洞的国家或市场进行投机操作。那些投机失败的案例，事后分析看来，或是因为当初判断失误，或是因为行动时机不对。索罗斯并不像外界传说的那样可以随意制造危机。

　　◆大鳄索罗斯

　　1995年索罗斯两次攻击日本货币体系时评论家给索罗斯起了个"金融大鳄"的外号，形象地体现出索罗斯自己创造机会并在危机中游刃有余的投资风格。

本文摘自《像巴菲特一样等待像索罗斯一样行动》

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　　 像巴菲特一样等待 像索罗斯一样行动 巴菲特坚持价值投资，往往在买进后永久保留；索罗斯胆大心细，善于把握机会，用有限的资金获得最高收益。本书讲述了拥有不同投资理念的巴菲特和索罗斯，他们的投资目的、方式、习惯与哲学，并且进行比较。巴菲特与索罗斯都拥有天文数字的财富，那么他们是如何投资，并实现这一切的？为什么巴菲特采用了被业界广为认可的价值投资，而索罗斯却对这一定式视而不见？为什么索罗斯只看重短期利益，喜欢在短期内疯狂买进和抛出，而巴菲特善于选中一只潜力股票长期持有？本书将一一揭示这些我们感到好奇的东西。书中着重介绍了他们具体的投资技巧，对战略、投资与证券市场的认识，使我们能够从中学到他们的投资哲学。