第2节：推荐序 一(2)

　　II. 近期的高通胀率，从何而来？

　　今天全球所面临的高通胀和经济困境，近因起源于2008年9月～10月美国次贷危机和金融衍生品的崩盘效应。为了拯救经济，美国并没有着手解决结构性的问题，而是采取了20世纪上半叶最有影响力的经济学家凯恩斯的“政府干预” 路线，以超量发行货币，来刺激经济成长。美国于2008年11月25日至2009年3月31日首先推出总值17 250亿美元 (约13万亿元人民币) 的第一次量化宽松，又于2010年11月3日至2011年6月30日推出总值9 000亿美元 (约6万亿元人民币) 的第二次量化宽松。世界各国也在美国次贷危机发生后，纷纷开动印钞机，刺激经济成长。中国以价值4万亿元人民币的一揽子刺激计划支撑其经济，渴望推动国内需

　　求，弥补强烈的出口颓势，并以此维系社会稳定。

　　《通胀的真相》第一篇告诉我们“通货膨胀只跟政府有关”；因为“在没有任何贵金属作为支撑的情况下，掌管印钞机的人都可以开动印钞机器，而唯一能够制约他们的就是对信用的敬畏，对信用的敬畏一旦丧失，那么货币的供应可以随心所欲、想印就印” ；而如果“ 货币增加的幅度，远大于实体产品和服务的增加幅度，物价必然随之上涨，而货币价值也必然随之下降” 。

　　III. 中国货币的供给状况

　　《通胀的真相》第四篇的公式，十分有助于我们对国内货币供给的了解。中国的货币供给是由两方面决定的：

　　B=D+F

　　M= m×B=m×D+m×F

　　其中B代表基础货币；D代表中央银行对国内的信贷，包括中央银行对金融机构的再贷款、对国家财政的透支和贷款，以及一些财政性质的贷款以及其他以放款、证券投资等形式进行货币投放的项目；F代表中央银行国外净资产的波动，即我们所说的外汇储备(包括外来投资、热钱、贸易顺差) 波动；M代表货币供给；m为货币乘数。 m×D为国内货币供应量，m×F为由外汇储备波动引致的货币供应量。（美元是霸主货币，但也存在外汇储备，只不过规模非常之小，占其进口额的0.59个月左右；德、法、英、加拿大等发达国家，其外汇储备约占其进口额的1.1～1.9个月，因此外汇储备对这些国家的货币供应量影响不大）。中国4万亿元人民币一揽子刺激计划，造成中央银行对国内信贷D的增加，虽然使中国的经济增长保持了接近两位数的水平(2008, 9.6%; 2009, 9.2%; 2010, 10.3%; 2011, 估计9.6%), 但各银行背负了大量可能难以收回的贷款(估计总量有10万亿元人民币)，并引燃了通胀。

　　中国的外汇储备F极其充裕，坐拥3.2万亿美元外汇储备，居世界第一。与外汇储备相应的人民币供应因此也不少，甚至有过多的压力。由于中央银行收购外汇而形成外汇占款（透过支付人民币把本来属于个人和企业单位的外汇交换所得来的），中国的通胀，也极受外来投资、贸易顺差和热钱大量流入（由于美元二次量化宽松、对人民币的升值预期及国内的存款利率高于美国，导致热钱大量流入） 的影响。

本文摘自《通胀的真相》

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　　 从历史角度揭秘通胀：通胀的真相 于各国政客们而言，要其在保增长或是控通胀这二者间，任择其一显然是个令人头痛的问题。但从目前反馈回来的信息看，对保增长促就业的关注显然更占上风。但我们需注意的是，衰退固然能导致政治的失败，通胀又何尝不可以呢？其实通胀更是一种疾病，并且是一种有时甚至可以威胁一国或民族生命的疾病，如不及时制止，它会很轻松地摧毁一个社会。德国的恶性通胀为纳粹的上台铺平了道路；同样的情况也发生在旧中国，由于当时的政治、经济形势极其动荡，再加上国民党当局为弥补战争所形成的巨额赤字，完全依赖印钞机，最终加速了国民党统治的彻底崩溃。通货膨胀如此之厉害，对国家和民族有如此巨大的破坏力。那么它到底是怎么造成的呢？各国政府一再对它予以容忍的背后逻辑又是什么呢？本书将为你解开通胀的真相。