第6节：谁绑架了上市公司（6）

　　然而，随着新千年的到来，企业的经营环境骤变。在会计丑闻的影响下，多家企业股价暴跌，最终走向破产。为了应对随之而来的信任危机，监管当局通过了多项法案。这其中，最著名的是2002年通过的《萨班斯–奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act，SOX）。该法案要求企业完善内控机制，CEO和CFO要对企业财务报表的真实性负责。然而，尽管加强了监管，企业高管的短视行为依然存在。有机构在2005年对401位财务总监进行了调查。其中，80%的受访者表示，他们为了使报表看起来更好，在会计花招之外还用了些其他技巧。为了实现既定的赢利目标，可以减少在研发、广告、维修、人员等方面的必要支出。此外，有超过半数的受访者表示，尽管延迟新项目会使企业价值受损，但他们仍会做如此选择。8

　　接下来再看当前局势。短期功利主义并不是新近才出现的，它常被列为导致全球金融危机爆发的原因之一。短期功利主义是20世纪80年代并购浪潮兴起的幕后推手，而直到经济相对稳定之后，短期功利主义导致的价值损失仍然存在。这一切，都不可能向投资者公开。企业高管不可能明确告知投资者，自己会为了实现短期赢利目标而放弃极好的投资机会。短期功利主义行为的破坏性后果，只有在股价崩盘之后才会显现。它不仅会导致资产泡沫形成，而且还致使各种显性和隐性的资源错配出现。

　　有人认为，金融危机同死亡和缴税一样，是不可避免的。9这样为金融危机开脱，确实比较容易。然而，若是将最近爆发的金融危机归咎于群体性情绪失控，不仅是错误的，而且非常草率。10在这场危机中，经理他人财富的代理人起主导作用。这场发生在2007～2009年的金融危机，其范围之大、程度之复杂，为分析短期功利主义提供了绝佳素材。在下一章，我们将会着重探讨这场规模巨大的金融风暴和代理商的短期行为之间的因果关系。

　　

本文摘自《谁绑架了上市公司》

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　　 上市公司往往为了满足季度增长计划，依靠短期行为，将公司股票不计后果的上扬。作者指出，全球金融危机就是有追逐高股价和期权价格的管理人员造成的。在对“短期行为”的原因的后果进行调查后，作者认为，商界领袖和商学院的学生应重新审视公司的长期健康发展计划。
　　如今的商业领袖整天在为季度赢利指标和当前股价头痛不已。其原因在于：相对于长期价值创造，目前上市公司提供的激励方案一般都专注于公司的短期利润。没有什么比这更能伤害企业和整体经济了。
　　最近几十年来，对这一议题，很少有人像拉帕波特一样做出如此多的贡献。拉帕波特既是一位开创价值管理原则的先驱，也是一名力推以长期股东价值来驱动公司战略的知名作家。他的新作《谁绑架了上市公司》堪称一声号角，必将市场引向创造长期价值的大道。