海外上市解决问题了吗（2）

　　金融市场监管的基本原理之一，就是相信阳光是最好的防腐剂。在证券监管中，上市公司要强制性披露信息，是因为其牵涉到公众的利益，商业银行实际上涉及的公众更为广泛，理论上应该比上市公司的披露更为严格。但实际上，国有银行上市以后并没有提高原来在对公众披露信息方面习惯于遮遮掩掩的弊端。由于经营质量低下和信息采集技术水平等的制约，银行的信息披露相当滞后。就在中国银行业上市的过程中，中国银行黑龙江分行的诈骗案件再次成为社会舆论的焦点。北京时间2011年9月29日晚21:30分，美国纽约股市一开盘，诸多中国概念股纷纷跳水。原来美国司法部正在对在美上市中国公司的财务违规展开调查。针对在美上市中国公司的会计违规问题，美国证券交易委员会已经调查了一年多时间了。美国司法部在这个时候介入调查就是想把针对中国上市企业会计问题的调查的力度、深度和广度加大，证交会有权调查的是民事范围的案件，而美国司法部调查的是刑事范围的案件。

　　国有银行的海外上市过程还存在程序上是否合法的问题。在中国财政部和中国央行对银行的历次注资中，有一些是经过全国人大等权力机关审议的结果，然而还有一些并没有经过全国人大等相关国家机关的审议和批准。2004年初，央行没有经过任何法律程序直接向中国银行和建设银行注资450亿美元。财政收入的所有者是政府，由于它的“公共性质”，尚且需要国家的最高权力机关讨论、审议、批准和监督；属于人民币持有者的中国公民的国家外汇储备，当它的一部分将不是用于弥补国际收支逆差和稳定汇率，而是用于到两家国有企业由于制度和机制的原因产生的“实质性亏损”的时候，为何就不走正常的决定的程序呢？一个立志走向成熟的市场经济的国家，对于重大的政策行为必须有规则上的约束，要公开化，要获得各种社会不同参与者的共同监督。因此这次注资不单单是金融问题，而是整个国家宏观管理政策和治理的大问题。

　　即使不论国有银行海外上市造成国有资产流失的问题，有一点是可以肯定的，国有银行股份制上市改造，国内资本被拒之门外，毫无疑问国内投资者的相关权利被剥夺了。国有银行基本上都是寻找境外投资者作为战略合作伙伴，国内企业没有平等的机会参与其中。对国有银行股权重组之门对境外投资者开放、对境内企业关闭的做法，社会各界都提出了相应的质疑。事实上国内的广大投资者与国有银行有着千丝万缕的联系。国有银行在海外上市之前，已经通过剥离坏账、追加注册资本等方式变成了很干净的银行，而这些成本最终都是要平摊到国内纳税人的身上的。这些已经剥离了坏账的优质国有银行在海外上市的价格远低于劣质企业在国内证券市场上的发行价，结果造成劣质企业在境内可以几十倍的高市盈率IPO，而优质国有银行在境外只能以多则十几倍，少则几倍的市盈率发行新股，由此造成中国国有银行上市过程中的境外优质低价与境内劣质高价并存的局面。国有银行海外上市，国内投资者不能通过购买银行股票，享受国有银行股的溢价收益及其改革成果。国有银行上市后的巨大溢价收益，完全由海外投资者获取，国内投资者只能望洋兴叹。

　　中国银行业长期存在着远高于国际平均水平的存贷款利差。从1999年开始，银行业的存贷款利差从0—1%开始扩大，最高扩大到4%左右，比欧美主要国家大约高了2％。银行业的高利差是一种政策补贴，也就是作为存款人的中国居民给银行的补贴。2009年，中国银行业的人民币贷款近40万亿，利润8000亿，存贷款利差是2％左右，如果取消2％的利差，整个银行业实际上处于零利润状态。截止2011年5月25日，上市银行的股票市值已经达到股票总市值的21.13%，2010年上市银行利润占到上市公司全部利润的53%。2011年10月31日，中国A股16家上市银行三季报已全部披露完毕，16家上市银行三季度共实现净利润6978亿元，同比增长了32%。在上市银行日赚25亿元的背后，是高涨的净息差。根据WIND资讯统计，民生银行、招商银行两家银行的净息差站上了3%的关口，分别是3.04%和3.03%，净息差最低的中国银行也达到了2.1%。与净息差上升对应的是16家上市银行的净利息收入高达1.28万亿元，同比增长25.67%，各家银行净利息占营业收入比例普遍高于80%。根据全部2294家A股上市公司三季报披露数据显示，前三季度所有A股上市公司实现净利润约1.48万亿元，而16家上市银行就占据了46.6%，接近半壁江山，支撑如此高利润的正是1.28万亿元的净利息收入。而其他上市公司营业收入和净利润的增速逐季放缓，甚至一些企业由于融资成本提升、利息支出大幅增加导致业绩下滑。所以，中国银行业近几年的高利润等漂亮的报表是建立在垄断经营、国家定价、不平等议价和以负利率牺牲存款人利益的基础上实现的，是一种竭泽而渔的经营方式。如果中国银行业的利率市场化，中国银行业现在惊人的利润水平将很快化为亏损。由此也可以看出，中国银行业意图通过引进战略投资者“改善公司治理结构”、“带来先进的管理，先进的金融技术和产品”只是一厢情愿的想法。

　　

本文摘自《大变局时代，我们怎么办》

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