汹涌的虚拟经济

　　目前全球虚拟经济的总规模已经大大超过了实体经济，在天量的虚拟经济面前，实体经济显得弱不禁风。据统计数据显示，2000年底，全球虚拟经济的总量已达160万亿美元，其中股票市值和债券余额约为65万亿美元，金融衍生工具柜台交易额约为95万亿美元，而当年全球国民生产总值GDP的总和只有约30万亿美元，即虚拟经济的规模已达实体经济的5倍。全世界虚拟资本日平均流动量高达1.5万亿美元以上，大约是世界日平均实际贸易额的50倍，就是说世界上每天流动的资金中只有2％真正用在国际贸易方面。

　　1944年7月，44个国家政府的经济大使聚集在美国新罕布什尔州的布雷顿森林，商讨战后的世界贸易格局。会议通过了《国际货币基金协定》，决定成立一个国际复兴开发银行（即世界银行）和国际货币基金组织，以及一个全球性的贸易组织。1945年12月27日，参加布雷顿森林会议的国中的22国代表在《布雷顿森林协定》上签字，正式成立国际货币基金组织和世界银行。布雷顿森林体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。在布雷顿森林体系下，美元可以兑换黄金和各国实行可调节的钉住汇率制，是构成这一货币体系的两大支柱。从50年代后期开始，美国经济竞争力逐渐削弱，国际收支逐步恶化，各国央行纷纷抛出美元兑换黄金，美国黄金大量外流。到了1971年，美国尼克松政府被迫宣布放弃按35美元一盎司的官方价格兑换黄金的美元“金本位制”，实行黄金与美元比价的自由浮动。1973年2月，美元进一步贬值，世界各主要货币由于受投机商冲击被迫实行浮动汇率制。1973年成为全球外汇市场发展史上的一个里程碑和拐点，此后全球外汇交易市场如雨后春笋般迅速发展。至1990年，国际清算银行（BIS）的数据显示，全球外汇市场日成交额已近9000亿美元。2008年国际金融危机以来，全球的年平均GDP增长率为2%左右，而同期的全球外汇交易量以20%左右的年增长速度递增，目前日交易量已达4万多亿美元以上。在中国期货市场，2010年期货的总交易额达到了309万亿元人民币，与之形成对比的是，2010年中国的GDP才只是40万亿人民币。

　　虚拟货币经济主要分布在7个市场领域，即股市、债市、汇市、期市、保险市、基金市和金融衍生品市场。二战之后，特别是近二十年来，美国华尔街领导的全球金融衍生品市场获得了突飞猛进的发展。金融衍生产品紧紧地围绕着远期、期货、期权与掉期交易不断地衍生。1995年，一位毕业于英国剑桥大学年轻的数学天才经过潜心的研究之后，推出了两种重要的金融衍生品：CDS（信贷违约掉期）、CDO（债务抵押债券）。十几年来，全球CDS、CDO交易量迅猛增长。据国际清算银行（BIS）数据显示，2000年底，全球金融衍生品市场规模达94万亿美元，同期实体经济总量GDP值是40多万亿美元。2001底，全球金融衍生品市场规模达111亿万美元；2008年底，全球金融衍生品市场规模达680万亿美元！2011年上半年，全球场外衍生品市场规模增长18%，增至708万亿美元，创下记录高位。在过去的十年里，人类的总体经济增长率一直在2-3%之间徘徊，而金融衍生品规模却以年30%的增长率成长着。

　　2010年，国际货币基金组织（IMF）提供的数据表明，在刚刚过去的一年里，全球70亿辛勤劳动的人民创造了61.96万亿美元的国内生产总值（GDP）实体经济规模，美国、中国、日本、加上欧盟等国的前十位国家，GDP总量大约为40万亿美元，也就是说在联合国的192个成员国中，不到5.2%的国家创造了全球经济总量的约65%。2010年全球贸易总量约为31万亿美元，占全球GDP总量的约一半左右。

　　金融虚拟经济本来是应该为实体经济服务的，但在今天的世界里，虚拟经济从规模到功能已经基本上脱离了实体经济。本世纪初，巴菲特在公司的年报里讲到“我视金融衍生品为定时炸弹，它们对操作方是定时炸弹，对整个经济系统的运转亦是定时炸弹。在我看来，衍生品是大规模金融杀伤武器——其中的危险，虽然目前潜伏不发，但却具有潜在的巨大杀伤力。”

　　事实上，从近现代经济史来看，从业者的贪婪加上各国的监管不力，全球金融危机一波接一波。在今天这种全球经济金融一体化的大环境中，一个国家金融危机，常常导致相关国家甚至是全球经济危机。看看今天全球货币流动性过剩所带来的问题，我们就知道了，虚拟经济经常会给实体经济带来多么大的麻烦。

　　从2006年春季开始，美国次贷危机又称次级房贷危机开始显现，2008年开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机是因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡而引起的全球金融风暴。美联储长期执行低利率政策、衍生品市场脱离实体经济太远乃是造成此次金融、经济动荡的主要原因。美国的次级抵押信贷本来服务于房地产的实际需求，但被层层衍生成不同等级的资金提供者的投资品种。在房地产市场火爆时，其风险被市场的上升所掩盖。但当房地产市场进入下行周期之时，由于大量违约的涌现，危机开始全面爆发。美国次贷风暴说明，大众性癫狂无法战胜市场涨跌无常的铁律，泡沫的突然破裂会给经济社会带来巨大的创痛，而且首当其冲者正是误入泡沫丛中的弱势群体。

　　

本文摘自《大变局时代，我们怎么办》

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　　本书作者以独到深刻的分析，把脉中国实体经济和虚拟经济，如庖丁解牛般剖析了通货膨胀、房地产、股市、人民币升值、大宗商品定价权等热点问题。本书以金融世界的灵魂——美元的升、贬值为主线，将中国当今热点问题放在全球宏观经济的大背景下进行立体分析，深入地揭示了各种问题的根源以及未来的长期发展趋势。
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