王者诞生（2）

　　两次世界大战使高盛的业务受到冲击，包括大萧条时期在内的股票市场暴跌也使它几次濒临破产的边缘，但高盛最终都挺了过来。股票承销业务使高盛成为真正的投资银行，后来高盛又增加贷款和外汇兑换等新的业务。在1929年，高盛公司还是一个很保守的家族企业，当时公司的领袖威迪奥-凯琴斯（Waddill Cafcbings）想把高盛公司由单一的票据业务公司发展成一个全面的投资银行。他做的第一步就是引入股票业务，成立了高盛股票交易公司。在他狂热的推动下，高盛以每日成立一家信托投资公司的速度，进入并迅速扩张类似今天互助基金的业务，股票发行量短期膨胀约1亿美元。公司一度发展得非常快，股票由每股几美元，快速涨到100多美元，最后涨到了200多美元，这在当时的股市算是天价了。但是好景不长，1929年的全球性经济危机爆发。

　　华尔街股市大崩盘，使得股价一落千丈，跌到1美元左右，使公司损失了92%的原始投资，公司的声誉也在华尔街跌到谷底，成为华尔街的笑柄，公司濒临倒闭。这次灾难使得高盛的发展倒退了30年，并遭受了破坏性打击。

　　这之后的继任者西德尼-温伯格（Sidney Weinberg）一直保持着稳健的经营作风，用了整整30年，才使遭受"金融危机"重创的高盛恢复了元气。这次失败的尝试给了高盛一个刻骨铭心的教训：远离投机。尽管我们不能说2008年的金融危机中高盛基本上全身而退的原因是因为几十年前的这次教训，但是在次贷危机前的华尔街五大投行中高盛对于风险的规避一直做得很好则是不争的事实。1933年进入高盛的格斯利维逐渐成为华尔街最成功的风险套利者之一。其后，他将风险套利应用到公司并购之中，进行并购套利。在1929年以后的惨淡岁月中，如果不是西德尼-温伯格的坚韧不拔，曾经声名狼藉的高盛可能早已进入1929年危机中破产公司名单之列。如果不是格斯-利维等人敢于推陈出新，高盛也无法在80年代以后在与对手的竞争中处处占得先机。

　　1969年，西德尼-温伯格去世。为高盛创造利润排名靠前的格斯利维自然成为高盛高级合伙人职位的唯一继承人。高盛的文化就是：无论是谁，只要能为公司带来客户与利润，就可以获得相应的地位。这是高盛一贯的特色。选择格斯利维继任是一个非同寻常而关键性的决策。更重要的是，这是一个非常成功的决策。那时，高盛的竞争对手的高级合伙人都是银行专业人员，而格斯利维却是交易员。

　　

本文摘自《金融之巅》

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　　 本书讲解了美国五大投资银行的兴衰历史，从众多的案例和史实中分析了金融行业的方方面面，是一部宏大的行业发展史诗作品。尽管由于2008年的金融危机导致美国的几大顶级投行在理论上已经不复存在，但很显然，投行业不但仍然存在，并且正在以更加稳健的步伐向前发展。如果能够回头把美国的几大顶级投行从建立到2008年金融危机爆发这一段历史系统地梳理一遍，无疑是有理论意义和实践意义的。因为只有认真的审视美国顶级投行历史上兴衰起伏的点点滴滴，投行业在未来的发展才能做得更好，甚至对于我国的投行业发展也是有借鉴意义的。实际上，美国的金融行业在过去一百多年的历史中，一直都是在不断地总结、修正和完善中前行的，今天的投行业也概莫能外。