王者诞生（3）

　　在西德尼-温伯格时代，高盛内部就开始了两个发展方向之间的竞争：温伯格领导的投资银行方向与利维领导的证券交易方向。以证券交易成名的格斯利维的继任促进了高盛在证券交易业的发展，从而让高盛在80年代开始的证券交易业务浪潮中抢得了先机。格斯利维对高盛最大的贡献之一在于他让高盛重新确立对待风险的态度，他主张利用合伙人的资本进行有节制的冒险，以此让高盛获得更多的利润。

　　他将交易风险带到了高盛，让高盛对此后各种风险业务有了心理上的准备。他为高盛立下了"长远的贪婪"这一格言--只要长远上能够赢利，短期内的交易损失不用担心。此外，反恶意收购业务使高盛真正成为投资银行界的世界级"选手"。20世纪70年代，高盛抓住一个大商机，从而在投资银行界异军突起。当时资本市场上兴起"恶意收购"，恶意收购的出现使投资行业彻底打破了传统的格局，催发了新的行业秩序。高盛率先打出"反收购顾问"的旗帜，帮助那些遭受恶意收购的公司请来友好竞价者参与竞价、抬高收购价格或采取反托拉斯诉讼，用以阻击恶意收购者。高盛一下子成了那些遭受恶意收购的公司的救命天使。现在看来不能不佩服当时高盛高层这种独特的眼光。

　　因为一般的投行参与兼并交易的方式都是正面参与，而高盛这次则是反向思维，即从帮助那些成为恶意收购目标的公司出发，这种角度的确体现出高盛管理层当时的远见。1976年，在高盛的高级合伙人莱文去世后，公司管理委员会决定由约翰-温伯格和怀特黑德两人共同作为高盛公司的继承者。刚开始，华尔街的人们都怀疑这种两人共掌大权的领导结构会引发公司内部的混乱，很快他们发现自己错了，因为两位新人配合默契，高盛也由此迈进了世界顶尖级投资银行的行列。约翰-温伯格和怀特黑德早就认为公司管理混乱，表现为责权界定不清晰、缺乏纪律约束、支出费用巨大。

　　他们接手后合伙人的等级特权不复存在，费用支出也受到严格监控，并且公司的工作时间也延长了。尽管起步缓慢，但约翰-温伯格和怀特黑德在70年代和80年代初期所取得的成功在很大程度上应归功于兼并和收购业务的发展。

　　

本文摘自《金融之巅》

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　　 本书讲解了美国五大投资银行的兴衰历史，从众多的案例和史实中分析了金融行业的方方面面，是一部宏大的行业发展史诗作品。尽管由于2008年的金融危机导致美国的几大顶级投行在理论上已经不复存在，但很显然，投行业不但仍然存在，并且正在以更加稳健的步伐向前发展。如果能够回头把美国的几大顶级投行从建立到2008年金融危机爆发这一段历史系统地梳理一遍，无疑是有理论意义和实践意义的。因为只有认真的审视美国顶级投行历史上兴衰起伏的点点滴滴，投行业在未来的发展才能做得更好，甚至对于我国的投行业发展也是有借鉴意义的。实际上，美国的金融行业在过去一百多年的历史中，一直都是在不断地总结、修正和完善中前行的，今天的投行业也概莫能外。