美元与英镑的对决（2）

2013-10-28 14:22:09

　　货币要坚挺，必须有一个可靠的基础──锚，在金本位制度下，拥有足够的黄金当然是一个很重要的前提。英镑的崛起与英国悄悄囤积了大量黄金然后实行金本位有着密切的关系。美国也是按照这个路线走的。

　　由于当时美国的单一银行制和中央银行的缺位，美国黄金储备与货币存量的比率比其他金本位制国家都要高。美国不断增加黄金储备。1896年6月，美国的货币黄金总存量是5.02亿美元。接下来三年间的黄金净进口总计为2.01亿美元，占最初储备的40％。另外，国内黄金产量以每年大约6 000万美元的速度增加。截至1899年6月30日，美国国外黄金流入以及国内黄金产量的增加使得货币黄金存量达到8.59亿美元。到1913年12月，美国已经持有世界黄金储备量的26.6％，远远超过英国3.4％的比例。

　　虽然美元的基础已经稳固，羽翼已经丰满，但鉴于英国的强大影响力，它不得不继续生活在英镑的阴影之下。这是一个非常痛苦的境况：美国与外国做生意，不得不用英镑结算，不得不向英国的银行缴纳各种费用。

　　英国是它绕不过的坎儿。超越英国，让美元取代英镑的霸主地位，成为美国人的梦想。但这个过程充满曲折和坎坷。国内外许多研究者得出的结论是：美国在1870年已经成为全球最大的经济体，但美元并未取得对应的国际地位，最多只能算区域性的强势货币。美国在与英国进行艰苦的博弈之后，才最终打垮英镑，把美元送上国际第一货币宝座。

　　当翻阅这段历史时，笔者常常为其中惊心动魄的博弈惊叹不已。这不仅仅是力量、财富的博弈，也是智慧的博弈。

　　美元要成为世界强势货币，就必须走出去，深入欧洲，蚕食英镑所拥有的空间。当然，这是经济贸易发展的必然结果，并非简单的人为设计。换句话说，一种货币成为强势货币，是依托其强大的创造力和日益增长的实力逐渐完成的──从1897年起，美国资本开始大规模输出。1897～1901年，资本输出总计约为11亿美元，到1908年，美国的资本净出口为17亿美元。

　　但是，这个时候的美元，依然无法挑战英镑的地位。第一次世界大战的爆发，给美元的崛起提供了一个千载难逢的机会。

　　欧洲在战火中厮杀、挣扎，忍受着煎熬，而它们最需要的是军费，离开了金融支持，任何一个参战国都只能不战而败。英国人此时也身陷战火之中，不断把资金向本土集中，顾不上其他国家。

　　为了筹集军费，首选是增税。英国为第一次世界大战筹措的资金一半靠征税，法国是14％，德国是13％。法国、英国、意大利和俄国部分是靠卖掉外国资产，特别是靠在国外借款来为战争筹措资金。

　　美国的银行家及时抓住了机会。他们向欧洲需要资金的各方提供贷款，仅仅在战争初期的四年中，就有120亿美元越过大西洋，冠冕堂皇地涌入欧洲大陆。如果按照现在的购买力计算，这笔钱相当于1 750亿美元。那时的经济体规模相对较小，这些战争借款的债务额也就显得特别大。这些贷款一部分直接给了英国人，一部分则是由英国中介给了其他同盟国。1918年后，这种跨大西洋密切联系最终构成一种政治和经济上相互依存的关系。同盟国尽管最终取得了这场战争的胜利，但同时也是负债累累。这种局势迫使它们向德意志帝国，也就是向这个刚刚在《凡尔赛和约》上被打上了战争罪魁祸首烙印的战败国，提高战争赔偿要求。美元的金融权威协助同盟国赢得了这场战争。

　　美国在第一次世界大战中是最大的受益者。比如，借款很大程度上同支持汇率有关，汇率因受到国际收支不利的压力而在下降。英国政府请纽约的J.P.摩根公司从1915年起，将英镑支撑在4.765美元的水平上，这个汇率比平价汇率4.866美元略低了一点儿。为此，该公司到纽约债券市场上去借钱。战争结束时，这种支撑的代价合计在20亿美元以上。这笔钱在美国于1917年4月参战时，由J.P.摩根公司转到美国政府手里。在1918年11月停战以后，继续为战时的物资采购和进口供应品所提供的贷款，使英国政府对美国政府的战争债务达到41亿美元。法国的总债额更多一些，其中，半数以上是欠美国的，不到一半是欠英国的。

　　在这个游戏中，美国不动声色地成为最大的受益者。但游戏还没有结束，美国人继续出牌。

　　德国政府是在枪口面前被迫接受巨额债务的，它虽然试图偿还，但在1922年不得不违约。法国占领德国工业和煤矿中心鲁尔地区以资报复。因此，德国人执行消极抵抗的计划，不久就使德国通货惊人地膨胀。到1923年年底，德国政府破产，德意志帝国蹒跚于经济总崩溃的边缘。

本文摘自《欧债真相警示中国》

　　欧债危机以其前所未有的杀伤力，给全球经济造成重创。在欧债危机日益恶化的今天，没有人能独善其身。关心并认清欧债危机，显得越来越迫切和重要。
　　本书将从全球货币大博弈的高度纵横古今，俯视当前的欧债危机，为读者讲述全新的利益角逐，找到整个趋势的真相，并将为中国的决策者、企业经营者、投资者、普通老百姓就政策走向、货币保值、投资增值等方面给出重要、具体且有针对性的建议。