导论（1）
一个上升的市场，依然可以带来现实的财富，这反过来又会吸引越来越多的人参与……政府的预防和控制措施早已就绪。在意志坚定的政府手里，其功效不容怀疑。然而，为什么政府竟然决定不动用它们，理由足足有上百个。
──J.K.加尔布雷斯（J.K.Galbraith），1954年
世界市场是同步的，较之过去，它们更容易产生泡沫，也更容易一溃千里。为什么呢？
直到2007年3月，我才意识到，世界市场是死命地紧紧抱在一起的。一周前，全球股市遭受了"上海惊奇"：上海证券交易所跌了9%，引发了世界各地的混乱。当天下午，华尔街道琼斯工业平均指数突然在短短几秒钟里跌了2%。市场这一轮漫长又平静得不自然的时期结束了。
我在《金融时报》的纽约新闻中心看到这一切，试图琢磨出它的意义。股市震荡后再度上涨，但人心惶惶。货币市场也正处在大变动当中。
我焦急地看着彭博终端（这是一套让金融专业人士访问"彭博专业服务"的计算机系统。用户通过"彭博专业服务"可以查阅和分析实时的金融市场数据并进行金融交易。──译者注）。屏幕上显示着当天标准普尔500指数（美国股市的主要指数）每一分钟的波动。之后，我又把日元对美元的汇率逐分波动表调了出来。乍一看，我还以为是自己输入错误，这份表跟标准普尔完全一样。
若非事情太过凶险，本来倒也有趣。旧的一天过去，新的一天在焦灼中翻开。我们在新闻中心里看见屏幕上的两份图表蜿蜒出了完全相同的轨迹。每一回标准普尔上涨，美元对日元的汇率就涨，反之亦然。这到底是怎么了？
关联性强到这般地步，实在太不自然了。"上海惊奇"之前的年份，日元和标准普尔完全是独立移动的。它们是全世界两个最透明的市场，一直由完全不同的人进行交易，人们买进卖出日元的原因各不相关（为了做生意或去旅行），买进卖出美国股票的理由也截然不同（那得看美国企业传来的最新消息了）。但自从"上海惊奇"之后，统计人员发现，标准普尔的任何波动，足以解释日元40%的波动，反过来也一样。由于它们原本不该存在任何共同之处，这也就意味着两个市场都没有获得有效定价。但事实上，这两个纠缠的市场是受同一批投资者使用同一批投资热钱推动的。
人类的天性里从不乏贪婪的因子，所以市场总是伴随着泡沫。不过泡沫总有挤出的一天，有涨必然有跌。市场周期看来既规律又公平。但是，21世纪全球性经济危机的到来打破了这一规律，时至今日，市场周期的反常仍然令全球投资者、商业人士，乃至政府头痛。这就是，全球市场变得异常同步，暴涨暴跌频繁得如同家常便饭，泡沫还未挤出，更大的泡沫已在酝酿之中，最终导致所有资金都无法逃离这一可怕的市场周期。
《金融时报》获奖记者约翰-奥瑟兹将在本书中阐明背后的来龙去脉。读者将看到，每一个市场的细微改变将导致人性什么样的变化，而人性的改变又直接决定了投资的方式和心理。
──J.K.加尔布雷斯（J.K.Galbraith），1954年
世界市场是同步的，较之过去，它们更容易产生泡沫，也更容易一溃千里。为什么呢？
直到2007年3月，我才意识到，世界市场是死命地紧紧抱在一起的。一周前，全球股市遭受了"上海惊奇"：上海证券交易所跌了9%，引发了世界各地的混乱。当天下午，华尔街道琼斯工业平均指数突然在短短几秒钟里跌了2%。市场这一轮漫长又平静得不自然的时期结束了。
我在《金融时报》的纽约新闻中心看到这一切，试图琢磨出它的意义。股市震荡后再度上涨，但人心惶惶。货币市场也正处在大变动当中。
我焦急地看着彭博终端（这是一套让金融专业人士访问"彭博专业服务"的计算机系统。用户通过"彭博专业服务"可以查阅和分析实时的金融市场数据并进行金融交易。──译者注）。屏幕上显示着当天标准普尔500指数（美国股市的主要指数）每一分钟的波动。之后，我又把日元对美元的汇率逐分波动表调了出来。乍一看，我还以为是自己输入错误，这份表跟标准普尔完全一样。
若非事情太过凶险，本来倒也有趣。旧的一天过去，新的一天在焦灼中翻开。我们在新闻中心里看见屏幕上的两份图表蜿蜒出了完全相同的轨迹。每一回标准普尔上涨，美元对日元的汇率就涨，反之亦然。这到底是怎么了？
关联性强到这般地步，实在太不自然了。"上海惊奇"之前的年份，日元和标准普尔完全是独立移动的。它们是全世界两个最透明的市场，一直由完全不同的人进行交易，人们买进卖出日元的原因各不相关（为了做生意或去旅行），买进卖出美国股票的理由也截然不同（那得看美国企业传来的最新消息了）。但自从"上海惊奇"之后，统计人员发现，标准普尔的任何波动，足以解释日元40%的波动，反过来也一样。由于它们原本不该存在任何共同之处，这也就意味着两个市场都没有获得有效定价。但事实上，这两个纠缠的市场是受同一批投资者使用同一批投资热钱推动的。
本文摘自《可怕的市场周期》
人类的天性里从不乏贪婪的因子，所以市场总是伴随着泡沫。不过泡沫总有挤出的一天，有涨必然有跌。市场周期看来既规律又公平。但是，21世纪全球性经济危机的到来打破了这一规律，时至今日，市场周期的反常仍然令全球投资者、商业人士，乃至政府头痛。这就是，全球市场变得异常同步，暴涨暴跌频繁得如同家常便饭，泡沫还未挤出，更大的泡沫已在酝酿之中，最终导致所有资金都无法逃离这一可怕的市场周期。
《金融时报》获奖记者约翰-奥瑟兹将在本书中阐明背后的来龙去脉。读者将看到，每一个市场的细微改变将导致人性什么样的变化，而人性的改变又直接决定了投资的方式和心理。