市场兴起，银行衰落

　　金融技术创新把从前只有专业人士才能接触的资产变成了投资者不管置身何地只需鼠标一点就能下单买进卖出的可交易资产。新兴市场股票、货币、信贷和商品，从前各有各的规矩，各有各的操作地盘。如今，它们全成了可以互换的金融资产，资金蜂拥而入，扩大了它们的市场，许多高风险资产同时暴涨，形成了同步泡沫。与此同时，原本专攻诸多此类领域的银行，却发现市场篡夺了自己的角色。它们不甘心就此退出历史舞台，着手寻找新的事情来做，于是一步步地受到引诱，过度投机。

　　这些有害成分结合起来，使得美国次贷市场变得一塌糊涂，金融机构向毫无偿还能力的人放出贷款，接着又把这些贷款重新包装、分拆开来，这样一来，没人知道谁会在贷款拖欠时接下最后一棒，承担损失。人们对美国金融体系的信任感崩溃了，又因为市场彼此联系，全球金融也崩溃了。佛罗里达州的不良贷款，导致了全球的同步崩盘。

　　这里并不是要纠缠于次贷闹剧的细节。如今没人否认，复杂到了荒谬地步的金融工程（是它为金融危机奠定了基础）该悬崖勒马了。然而，要解决引发这场灾难的条件却十分棘手。它们仍然在那儿，并且涉及了许多我们习以为常的有价值投资。处理这一层面的问题，会牵涉大量艰难的抉择。

　　首先，我认为我们需要制定规则，遏制最极端的行为。简单地说，我们必须把恐惧放回交易员和投资者心中，逼他们在投资的时候把钱当成自己的。投资行业的现行结构在鼓励甚至奖励从众行为，这种结构必须来一场彻底的重建。

　　市场是怎样崛起，把世界带到了这样一场同步的混乱当中呢？故事很有趣，也很长。许多主题互有交叠，我将按时间顺序对其逐一介绍。但读者朋友们要记住，泡沫根源于人的心理。它们必定会再度出现，但不见得非得像2007～2008年一样，在极短的时间里卷土重来，又在转瞬间一起破裂。

本文摘自《可怕的市场周期》

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　　 人类的天性里从不乏贪婪的因子，所以市场总是伴随着泡沫。不过泡沫总有挤出的一天，有涨必然有跌。市场周期看来既规律又公平。但是，21世纪全球性经济危机的到来打破了这一规律，时至今日，市场周期的反常仍然令全球投资者、商业人士，乃至政府头痛。这就是，全球市场变得异常同步，暴涨暴跌频繁得如同家常便饭，泡沫还未挤出，更大的泡沫已在酝酿之中，最终导致所有资金都无法逃离这一可怕的市场周期。
　　《金融时报》获奖记者约翰-奥瑟兹将在本书中阐明背后的来龙去脉。读者将看到，每一个市场的细微改变将导致人性什么样的变化，而人性的改变又直接决定了投资的方式和心理。