股票王道永存：股票表现最优吗（2）

　　尽管如此，事实仍是在资产规模上，股票型基金继续大幅领先债券型基金。在股市回升期间，最受欢迎的一种投资选择是目标日期基金，这种基金综合投资股票和债券，随着投资者退休日期逐渐临近，基金的投资比例逐步由以股票为重，转向以债券为重。即便一只目标日期基金撞上某个人的退休年龄，该基金也仍会保持一定比例的股票。

　　无论人们对西格尔投资理念的看法如何，关于股票，有一个普遍存在的事实：股票有一种特别的近乎护身符般的吸引力。究其原因，不外是在广泛持有的资产类别中，没有其他任何类别能有机会在短期内上涨一倍、两倍或三倍。人们想到自己的股票可能会如此快速飞升，人人大脑中皆有的养护贪婪的那部分脑叶便会受到刺激。对股票的热情，与对运动的热情很相似。你希望自己支持的运动队赢得比赛，果真赢了，你会很高兴。如果你支持的运动队输了，你很少会声明与它断绝关系，至少不会长时间如此。

　　股票应该上涨，这种固有的信念鼓舞着一再出现的牛市趋向上升。1999年，詹姆斯-格拉斯曼和凯文-哈塞特，共同出版了一部充满极度乐观之情的书，名叫《道指36000点——在即将到来的股市狂涨中获利新策略》，预测未来五年左右股市会有巨幅上涨。这本书正说明，人们对股票氦气球般飞升特性的信心达到极端程度。当时，道琼斯工业平均指数是10000点稍多。有这样的狂热情绪似乎很有道理，因为在此前20年里，美国大型公司的股价平均几乎上涨了12倍。不巧的是，格拉斯曼和哈塞特很遗憾，他们的书刚刚出版，科技股热潮便在2000年年初宣告终结。时至2002年10月，道指滑落至7286点。当然，道指后来鼓起冲劲，到2007年涨至14165点——直到随着大衰退的来临，又重新沉沦下来。格拉斯曼和哈塞特做出极度兴奋的预测，过了10年，道指所处的位置还是他们的书出版时的点数。

　　多数人似乎从未感到受够了股票疯狂的波动性、受够了诺言一再遭到背弃，这是对股票受到持久欢迎的一个证明。2009年年底，先锋集团对3000名投资者做了一项研究，发现即使经历了一次大熊市的煎熬，这些投资者仍要坚持做股票。其中约有3/4的投资者说，投资股票是值得去冒的一个风险。

　　当然，自20世纪30年代初至50年代初，大众放弃了股票。毕竟，一次大萧条和一次世界大战的影响是不易消除的。不过，在艾森豪威尔时代，一旦经济繁荣看上去得到确信，股票又重新受到欢迎。现在，尽管大衰退带来的沉重打击让太多的人生活受困，但普通美国人仍能得益于祖先想象不到的物质丰足。多数美国家庭生活相对舒适，有安全感，使得他们能够继续下注，赌明天会更好，这正是股票投资的真意所在。

　　美国作为世界上规模最大的经济体，长期以来在股票市值方面一直首屈一指。2007年，所有美国股票市场的总市值占全球总市值的44%。没有任何国家接近美国，而且美国人持有股票也比其他任何地方更为普遍。

　　经济增长与股票增长之间有着很强的关联，因此要相信美国股市会继续不负所望，需要对美国经济继续保持强大有信心。毫无疑问，投资海外市场已变成一个日益重要的趋势，这一点我们后文再做讨论。不过，此刻，我们要做一个根据很强的论断，就是美国股市将仍是你投放资金的良好场所。

　　原因在于，自19世纪以来，美国始终是世界上创新力最强的国家。哈罗德-埃文斯爵士是一位英国记者和作家，他写过这样的话："我敢和任何人打赌，不使用美国人研发出来的产品，他就很难过日子。"他指出，美国的创业家精神诞生了"飞机和个人电脑、牛仔裤和移动电话、生物技术和缝纫机、电视（每天有24小时新闻播报）和搜索引擎"。

　　有一派批评者认为，没有任何东西让美国确信能永葆领先。耶鲁大学历史学家断言，美国现在处于"帝国势力扩张过大"的危险之中，为了说明这一点，他举例说以往欧洲一些强国，如何在耗费太多军事开支之后，开始衰败下去。美国在武装力量方面确实开支巨大，例如，美国部署了11个航母战斗群，而英国是2个，其他国家加在一起只有四五个。

　　与此同时，中国经济增长率每年围绕9%的水平上下浮动，相比之下，美国较低。无论从哪个角度衡量，美国是效率最高的国家，国内生产总值全球最高，大约为15万亿美元。凑巧的是，中国也拥有最大数量的美国国债，致使有些人猜想是否有一天，中国能有利地凭借美国最大债权国的地位，迫使美国听其号令，违令则向市场贱价抛售国债。悲观的人爱喋喋不休，谈论美国为军事和社会保障福利计划支出太多，如何让美国负担了大量债务，相形之下，其他国家的债务显得格外少。自20世纪60年代以来，很多人为美国唱挽歌，哀叹美国已走在出局的路上，是没落的罗马帝国。不知为何，这种极可怕的局面似乎从未真正出现过。

　　20世纪80年代，人们认为日本会取代美国成为第一经济强国，因为以长期发展为导向的日本大型联合企业，抽吸美国汽车厂商和电子公司的血，使之几近失血而亡。日本买家抢购美国人珍视的东西，如位于加利福尼亚州的圆石滩高尔夫球场、位于纽约的大型综合建筑群洛克菲勒中心。然后，日本跌了跤，踉跄而行。日本的产业天赋中缺乏创新活力，而这种活力已促进美国度过了数十年。结果，日本最重要的股票指数日经225，暴跌至大约仅有1989年高位的1/4。

本文摘自《驯兽华尔街》

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