全球变量

　　我们称两类变量为全球变量：第一类是真正覆盖全球的变量，如世界商品价格；第二类是1800～2009年国际金融中心产生的真正具有全球影响的核心经济金融变量（当前美联储的货币政策目标利率就是一个例子）。核心经济指标包括经常账户赤字、真实GDP和名义GDP、该时期相应金融中心的短期利率和长期利率（如第一次世界大战前的英国以及战后的美国）。

　　国家覆盖范围

　　总的来说，我们的数据集包括13个非洲国家、12个亚洲国家和地区、19个欧洲国家、18个拉丁美洲国家，以及北美洲和大洋洲国家。（样本排除了很多世界上最贫穷的国家，因为它们基本上无法获得一定规模的私人贷款，而且即便是极其优惠的政府间贷款，几乎都出现过实质性的违约。这是另一项研究有趣的课题，此处我们主要关注资金的流动，至少初看起来它包含大量的市场元素。）

　　66个样本国家和地区实际上占世界GDP的近90%。当然，其中很多国家直到相对近期才独立。这些新独立国家暴露于违约风险下的时间和拉丁美洲国家不一样长，因此我们不得不相应地调整跨国比较分析。

　　即至少狭义地讲，它们从未发生任何直接的外债违约或者重组。其中一组显著的国家包括以英语为母语的高收入国家，如澳大利亚、加拿大、新西兰和美国（如前所述，其母国英国早期发生过违约）。另外，未违约国家中没有一个斯堪的纳维亚国家，丹麦、芬兰、挪威和瑞典都发生过违约，比利时和荷兰也不能幸免。在亚洲，中国香港、韩国、马来西亚、中国台湾以及泰国等国家和地区都没有发生过违约。但是必须承认，在20世纪90年代末的债务危机中，韩国和泰国仅仅依靠国际货币基金组织大量的贷款援助才免于违约，否则它们将遭受与一般违约国家同样的打击。在没有发生过违约的亚洲国家和地区当中，只有泰国在第二次世界大战前是作为一个独立的国家存在的，其他国家和地区只在相对较短的时间里暴露于违约风险之下。如果把国内公共债务违约或者重组考虑在内，未违约国家的数量将显著减少，美国也会从中消失。例如，美国于1933年废除了黄金条款，这意味着公共债务将以法币而非金币偿付，构成了对几乎所有政府国内负债的重组。最终，只剩下非洲的毛里求斯一个国家从来没有发生过违约或重组。

　　值得注意的是，基本上所有未违约国家的背后都有一个成功的经济增长故事。这给我们提出了如下问题：是高速的经济增长防止了违约，还是防止违约带来了高速的经济增长？当然，我们也看到世界历史上存在很多这样的例子，即经济快速增长的国家在增长速度放缓时出现问题。

　　当然，如第11章和第12章所述，政府能够通过非预期的通货膨胀轻易地实现对名义债券实质上的部分违约。政府有很多方法来实现对债务的部分违约，而且很多金融危机的特征历来都和政府的融资方式及违约手段紧密相关。政府债务是各类不同危机的共同分母这一事实，在第16章我们介绍完危机之间的联系后会变得更清楚。

本文摘自《这次不一样》

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　　 两位著名经济学家经过深入的研究、严谨的分析，指出历史上金融危机发生的频率、持续的时间和影响程度都惊人的相似。历史可以给研究金融危机的人提供许多经验，《这次不一样(八百年金融危机史珍藏版)》揭示了几百年间金融的跌宕起伏规律，会在相当长的时间内影响政策的讨论和制定，注定会成为一本重要的书。《这次不一样(八百年金融危机史珍藏版)》由卡门M.莱因哈特等编著。