一些基本面的股票衡量指标（2）

　　什么是一个季度，一个季度就是3个月。日历上的四季分别是：1月到3月、4月到6月、7月到9月、10月到12月。

　　许多公司定义自己的营业年，这可能和日历年不一样。公司定义的营业年被称做会计年度（fiscalyear），会计年度的一个季度仍然是3个月，但是并不一定和日历上的季度相同。例如，会计年度的某一个季度可能是从8月到10月。

　　4.每股收益

　　这是成长衡量指标之王。每股收益（earningspershare，EPS）的计算方法，是用一家公司的收益除以其流通在外的股票数量。它是一家公司利润表（incomestatement）的最后一个项目，也是决定众人生死存亡的、非常著名的财务底线（bottomline）。所报告的每股收益通常是上一季度或者上一年的数字，分析师也会预测未来的每股收益。

　　假设《先生杂志》上一季度的收益是4500美元，流通在外的股票有10股。那么《先生杂志》的每股收益就是450美元，这是相当可观的数字。在现实世界里，每股收益通常介于1～5美元之间，偶尔也会跳升到10美元或者20美元。但是每股收益可能是任何数字，如果一家公司发生亏损，那么每股收益就是负数。

　　每股收益的一个最大问题，就是它容易受到人为力量和市场压力的操控。每家公司都知道投资者在关注收益，所以它们希望报告尽可能高的收益数字，因此，根据自身情况的不同，不同的公司会采用不同的会计方法以及复杂的公式。一些公司扣除发放给优先股持股人的股利，而有些公司却没有发行优先股；有些公司需要担心可能转成普通股的投资，而有些公司却没有这些烦恼；而且，每家公司选择的设备折旧率也不同。有时候，收益受到公司无法控制的市场因素的影响。比如，随着市场情况的变化，销售成本也会随之波动。一家计算机公司可能整年都在销售同一款计算机机型，但是如果内存条的价格上涨，那么公司生产计算机的成本就会上升。你当然不想详细地了解每家公司是如何决定其收益的，但是，至少，你应该意识到每股收益不是规规矩矩计算出来的数字，它很容易受到人为力量和市场压力的操纵。

　　每股收益这个经常被遗忘的问题，成了2001年和2002年的头条新闻。安然和世通谎报收益，在记者揭发它们的欺骗行为后不久，这两家公司便宣告破产。所罗门美邦的电信分析师杰克-格鲁伯曼（JackGrubman），经常在他的研究报告中把世通说成是“必须持有”的股票。这也提供了另一个绝佳的例子，对于综合经纪公司的建议，你完全可以置若罔闻。安然和世通后来都下市，成了低价股（pennystock）。

　　然而，每股收益仍然是一个非常有用的衡量指标，这个数字越大越好。这不需要什么高深的学问就可以理解，一家公司赚的钱越多，表明它经营得越成功，对于投资者来说就越热门，而这一切，就会引起股价上涨。如果一家公司的每股收益率每季度加速增长，这种情况被称做盈余冲量（earningsmomentum）或者盈余加速（earningsacceleration），这也是识别一家稳定成长公司的常用方法。一些业绩优异的共同基金经理使用冲量投资法（momentuminvesting）来选择股票，我也听一些投资者说，他们在寻找“大冲量股”（thebigmomentum），是指不为人所知的，但是盈余冲量惊人的公司。

　　一家公司发布的季报，不管每股收益高于或者低于预期值，都称做盈余异常（earningssurprise），盈余异常经常会导致股价大跌或者大涨。分析师会小心翼翼地研究盈余异常，希望能够尽早确定其走势。

　　5.净利润率

　　一家公司的净利润率（netprofitmargin），计算方法是支付所有费用剩下的盈余，除以支付各项费用前的营业收入。因此，如果一家公司赚了100万美元，各项费用支出是90万美元，那么其净利润率就是10%了（10万美元除以100万美元）。如果另外一家竞争对手，也赚了100万美元，各项费用支出只有70万美元，那么它的净利润率就是30%（30万美元除以100万美元）。如果所有其他情况都相同，那么你会购买哪家股票？当然是净利润率30%的那家公司。它和竞争对手赚的钱一样多，但是盈余更多，换句话说，它用更少的钱来赚取相同的收入。高的净利润率告诉你，那家公司的管理层很善于控制成本，这是好消息，因为不必要地浪费1美元，持股人的股利就少了1美元。

　　净利润率高是行业顶尖公司的明显标志。当任何行业欣欣向荣发展的时候，总有人注意到，并且创办新公司，与原有的公司竞争。所有的公司都需要购买相似的设备、相似的原材料，雇用具有相似技能的员工、把产品推向相似的顾客并且研究相似的产品改进。有没有注意到，同一行业内的公司变得多么相似？不是所有的公司都能永久生存下去。当轻度经济衰退来临时，能够维持高的净利润率的公司将会赚最多的钱，继续生存下去，它们已经找到了某种方式，能够从营?收入里面挤出更多的利润，这是卓越管理的一个明显标志。净利润率高这个信息本身不仅仅会立刻转成更多的利润和更强势的“底线”，而且，它也向你传达了这样的信息：这家公司的管理团队，可能在经营运作的许多方面都超过了业内的同行。

　　6.市净率

　　市净率（price/bookratio），也称股价净值比或股价与账面价值比，其计算方式是拿一只股票的价格，除以如果现在有人清算这家公司，其股票的清算价格。

　　换句话说，现在如果我把《先生杂志》的全部办公空间、杂志存货、电话、计算机以及送货自行车都拿到当地去拍卖，我就会得到一笔钱，假设我得到了5000美元。如果《先生杂志》现在流通在外的股票有10股，那么每位持股人将会得到拍卖价格的500美元。因此，《先生杂志》的每股账面价值（bookvaluepershare）是500美元。这是市净率中的“账面价值”部分，用官方的说法来解释，每股账面价值是拿普通股的股东权益除以流通在外的股票数量。你可以在一家公司的资产负债表（balancesheet）中找到这两个数字。

　　接着，用目前的股价除以账面价值的股价，就得到了市净率。如果《先生杂志》现在每股价格是400美元，那么它的市净率就是0.80（400美元除以500美元）。如果比率低于1，这表明你购买的股票价格低于它的清算价格，这样很划算，如果这家公司宣告破产了，你仍然能够拿回投资；如果比率大于1，表明你购买的股票价格高于它的清算价格。

本文摘自《股市获利倍增术》

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