一个投资组合模型（1）

　　在以下章节所使用的案例中，本书采用上述5个假设来阐述保守型投资者如何应用期权。本书也构建了以10支股票组成的一个投资组合模型，并用于全书的各种组合策略中。这有助于将各个案例和各种可能的结果联系起来。上述投资组合模型绝不是向你推荐你应该持有的股票，它仅仅是采用一些正常的条件筛选出的股票。在10支股票中，有7支股票在过去10年间每年发放的红利逐年增加，且价格波动率低。有8支股票近年来显示股票价值实现增值（可口可乐公司和施乐公司除外）。所有上述公司股票均有上市期权（listed option）和长期期权(LEAPS? )，可以用来为保守型策略设计各种交易策略。

　　从另一方面讲，在全书中使用某一个投资组合的交易策略是有益的。在本书的投资组合模型中，不是每一种交易策略都适用于每一支股票，因此，本书以挑选过程来演示如何制定某一种具体的交易策略。你的投资组合可以拥有大量的优质股票，但是，某些交易策略并非一直适用，或者并非适用所有的情形。根据本书每一章的说明，你可以比较对应于各个股票的各种交易策略的差异性。

　　本书所参考的每一支股票的价值、卖价、买价和每一个期权的价值均基于芝加哥期权交易所（CBOE）在2004年10月22日的收盘价。该投资组合模型的小结如表1?1所示。

　　表1?1投资组合模型

　　股票名称交易代码收盘价*/美元克洛罗克斯公司CLX55?91可口可乐公司KO38?90埃克森美孚公司XOM48?70房利美公司FNM67?65联邦快递FDX87?78通用动力公司GD100?01J?C?彭尼公司JCP38?20百事可乐PEP48?48华盛顿互惠银行WM38?43施乐公司XRX14?32注：*2004年10月22日收盘价。

　　上述投资组合是保守型投资组合吗？这纯粹是看法问题，也取决于购买的时间和长期目标，以及对各个公司基本面的个人观点。这10家公司提供了整个股票市场的一个截面，可以演示交易策略在什么地方有效，在什么地方无效。保守型投资组合的实际定义是（应该是）不断变化的，取决于市场变化、股票价格及其波动率，当然，也包括不断出现的关于某个具体公司的基本面变好或变坏的消息。

本文摘自《保守型投资者的期权交易策略》

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