期权的敲定加个

　　4期权的敲定价格是决定期权价值的第二部分。敲定价格是固定的，倘若履约，对每一种期权持仓无论买入还是卖出，都决定了其成本和利润。 现货市场价值与期权的敲定价格的接近程度决定了权利金的现值和潜在的未来损益，也决定了履约的可能性。如果一个看涨敲定价格是30美元（意思是它将按每股30美元执行），该股票的现货市场价值是34美元，看涨期权实值为4个点。特别是快到期时，这种期权在这种条件下将会履约；如果该股票下降到每股28美元，看涨期权虚值为2个点；而如果价格停止在与敲定价格每股30美元的时候，就是平值。

　　看跌期权的这些定义条款正好相反。 当市场价值低于敲定价格，看跌期权为实值；当市场价值高于敲定价格时，是虚值。这些定义是非常重要的，因为真正的时间价值和内涵价值受股票市场价格对期权敲定价格关系的影响。这些关系也决定了卖出方的履约。 真正的履约时间选择是不确定的，他在期权处于实值的任何时间点都可能发生。当期权为实值时，期权的权利金沿股票价格运动的轨道精确的变化，当一个股票市场价值在实值范围内变化时，它的期权价值的变化是非常引人注目的。

　　时间价值是权利金价值的无形部分，也称外在价值。在临近到期日的时候时间价值必然会下降。对期权购买者来说，时间是敌人。甚至当看涨头寸是实值的时候，当临近到期日的时候时间价值也会下降。那么，一个投机者为时间价值而掏了一大笔钱，他一定会使用真实价格的运动来抵消无形的特性。例如，一个购买者花了7个点（700美元）给一个完全是时间价值的看涨期权。当到期日那天，如果股票比敲定价格高了7个点，这个看涨期权就值700美元，因为所有的时间价值已经消失了，这个购买者收支平衡（甚至因为双边交易要付出交易费用而亏损）。

本文摘自《保守型投资者的期权交易策略》

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