基金事务所盛行（2）

　　如今的外汇市场远比20年前更为活跃、更为复杂。1981年，FX概念基金事务所开始使用模型预测货币活动时，只有三个模型。2006年末，泰勒淘汰了最初三个模型中最老的那一个，而留下的两个一直恪尽职守，现在性能仍旧良好。他说，当央行在短期内连续加息时，模型出了点麻烦，不能准确地预测货币活动，而他自己也不确定为什么会这样。公司最糟的一年是1994年，期间美联储在很短的时间内连续八次加息，FX概念基金事务所的旗舰基金当年收益为-19%。第二年，这支基金就反弹了35%。但模型的缺陷仍令人忧心。

　　泰勒和克拉克十分相信图表的力量，他们使用图表来修正或补充模型的分析结果。克拉克的小办公室里到处散落着坐标纸、电脑打印稿，而最多的是成堆成堆的图表。这些图表通常显示着某些货币间的交易走势。在外行看来，这些图表就像是那种只有全优学生才不会被难倒的几何证明题。周围人看到的是些难以解读的涡形图或是散乱的小点，而克拉克和泰勒看到的就是走势——货币历史关系跃然纸上，就像在荧光灯下勾勒出的一样。他们看到的是事实。用专业的说法，克拉克和泰勒旨在发现“双底和三底”，或是“楔形”，也或许是“头肩”。他们还使用数学方程式，如斐波那契关系等，来预测货币活动。“这异常难辨，”克拉克说，“逆转之前常常会有一段错误的间隙。”

　　依赖电脑模型来分析成堆的数据，克拉克和泰勒的工作就是监督模型、从中采纳意见，以确保公司在任何交易中都不冒太大的风险。例如，电脑看跌日元，它做出指令大量抛售日元，而公司觉得这比他们心理能承受的量更大，因而也更为冒险。“我们要大举做空日元，”克拉克对我说，意思是公司已押注于日元对美元、欧元和其他货币会贬值，“这让我们非常紧张。”即使是他决定投注日元下跌比模型指示的还要稍小一点，FX概念基金事务所在2006年8月初仍卖空日元约合20亿美元。

　　与此相反，模型看好的货币是冰岛克朗。冰岛积聚了大量的贸易赤字，吓跑了外国投资者，在2006下半年，这一急速的大批撤出惩罚了该国货币。但是最近，由于过度卖空，加上冰岛提供的高利率，克朗正在逐步走强。因此，FX概念基金事务所就成了世界上最大的克朗买家之一：公司全部资产的15%都押在一个只有30万人口的小国上。“我们给冰岛无论男人、女人还是孩子每人650美元。”泰勒告诉我。他降低了赌注，只投入了公司资产的13%，以避免过度集中在这样一个人口只相当于俄亥俄州托莱多市人口那么多的小国上。

　　

本文摘自《美元还能挺多久》

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　　 =557; 强大的美元怎样征服了世界，如今又为何深陷重围 =557; 读过本书50页之后，你就能与摩根大通的副总裁探讨货币交易 =557; 比《货币战争》更加深刻的揭示了21世纪国家竞争的本质，也揭示了这场金融危机的本质 =557; 《执行》作者拉姆R26;查兰，长江商学院周春生教授鼎立推荐 =557; 南开大学副教授，美国斯坦福大学工商管理硕士李月平全文导读