对某只股票过分熟悉带来的不合理自信

　　 你是不是认为这样的事情不会在现实世界中发生？我们来看看《心理学和金融市场》杂志（Journal of Psychology and FinancialMarket）（www.psychologyandmarkets.org）上的几篇研究文章。马克尔·科尔卡（Michael Kilka）和马丁·韦伯（Martin Weber）在一项名为《国际股票回报预期的本土偏好》（Home Bias inInternational Stock Return Expectations）的研究中将德国和美国的投资者进行了对比。每组投资者都认为本国的市场和股票更有潜力。同时他们还预测本国股票的未来回报会高于国外股票的回报。仅仅因为对某只股票更加熟悉，就认为这只股票比他们所不熟悉的股票上涨的概率更大。理性地说，如果你对这只股票知之甚少，又凭什么作出如此论断呢？
只有那些小散户才会这么想吗？那可未必。研究同样发现专业机构投资者同样具有这种本土偏好。针对这两个小组的测试表明，相比那些“国外”的股票和不太了解的股票，被试者对他们所熟悉的股票持有更加乐观的态度。
科尔卡和韦伯还引用了其他研究来支持这一观点。斯坦福大学商学院组织行为学教授奇普·希斯（Chip Heath）和已故行为经济学理论之父阿莫斯·特沃斯基（Amos Tversky）在《风险与不确定性》杂志（the Journal of Risk and Uncertainty）上共同发表了一篇名为《偏好与信念：不确定环境下选择的模糊性》（Preference and Belief： Ambiguity in Choice under
Uncertainty）的论文。在这篇论文中，他们证明了这样一个观点：“当人们自认为对正在被评判的事情十分有把握时，他们更倾向于把赌注押在自己做出的判断上，而不是一个具有同等可能性的偶然事件上。反之，他们就会更倾向于将赌注押在偶然事件上。”这也解释了为什么人们把赌注押在本地马身上的胜算要比同一批马在外地参加比赛时的胜算要大。同时还解释了为什么博彩公司知道我的邻居会赌达拉斯牛仔队赢，而不是西雅图海鹰队赢。我们每天读报纸、做研究，对“我方”队伍越来越了解。正因为我们对他们更为熟悉，因此判断他们获胜的概率更大。当然，就算你不是达拉斯人，也有可能陷入这种非理性的情况。这种情况全世界都有。
对一只股票十分熟悉，这不会导致你对它的轻视，反而会让你更加自信。更糟糕的是，下面的研究表明，如果时间充足，这种对股票的熟悉还会导致一种不合理的自信。 古代先贤说得好：“骄傲在败坏以先”。过分自信的结果就是股市投资的亏损。

本文摘自《牛眼投资》

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