人民币主动升值成全鸵鸟式安全4

　　道理就在这里，人民币就是教条主义害死人

在全球所有货币对美元都做出了相应的贬值后，人民币很自信地抱着炸药过独木桥。在美国经济真实和强劲的复苏下，人民币升值之路必将成为断了电的喷泉，届时人民币将成为对美元最后一个贬值的货币，破坏力也将是最大和没有缓冲的。人民币这种自以为找到了灵丹妙药的感觉正在把中国制造业、中国股市甚至中国经济彻底毁灭。

更可怕的是，推动中国房价上涨，使中产阶级大量高位接盘；同时，热钱在房地产高位和人民币严重高估的情况下，巨量套利后疯狂外流将导致中国人民银行美元兑付危机。美元资本将引爆全球黄金和中国房地产的大崩盘，引发人民币对美元的雪崩式暴贬。再然后，用非常廉价的方式私有化中国财富。

逻辑的起点要追溯到2005年7月的人民币升值。当时的人民币升值并没有错，中国成为世界工厂，生产效率提高，人民币内在价值上升，由于长期实行固定汇率，存在一定程度的低估。但错误的是，此后人民币单边加速升值的策略，这最大化地鼓励了热钱投机中国房地产，并造成了目前难以挽回的恶劣局面。

2005年的时候，中国可以有两种选择：其一是坚持固定汇率，扩大本国居民的购买能力，推行扩大中国居民福利的政策，同时大幅度削减政府开支。建立中国国债和中国企业的信用违约互换（CDS）市场；建立新货币的贸易区（如和俄罗斯、东盟建立新货币的贸易区）。其二是藏汇于民，鼓励大量贸易企业不进行美元结算，对美元结算的贸易企业收取较高的税费，这样，大量持有美元的中国贸易企业只能进行海外的收购。同时大幅度提高房地产的交易税，迫使投机房地产支付高额资金成本。

上述第一种选择，将迅速有效地建立中国的现代金融体系。第二种选择，将中国人民银行手上的3?5万亿美元的外汇储备，变成了全球性3?5万亿美元市值的企业，而中国大量企业收购的海外企业，完全可以提高中国产业链体系的深度开发。

不论怎么样，以上两种方式都不会引发大量海外热钱投机中国房地产。因为中国人民银行手上基本是没有什么外汇储备的。投机中国房地产的海外热钱，最终要面临是否能够成功撤离的问题。当海外热钱想撤离中国市场的时候，是找不到可以接盘巨量人民币的对手的。这时候，几十万亿人民币的热钱想走出中国市场，只能面对雪崩式暴贬的人民币汇率，于是，几十万亿人民币的热钱不是面对6?1的人民币汇率，而是面对20或者是30的情况。这时候，人民币的贬值不仅仅是引发中国国内企业和中国居民的大量财富损失，同样，也导致全球性金融机构的惨重损失。热钱面对的是中国的一句老话——伤敌一千自损八百。

可是，现在中国人民银行手上有3?5万亿美元。过去10年投机中国房地产的海外热钱，随时随地可以放心迅速成功撤离中国市场。因为，中国人民银行届时迫切需要隐藏其人民币长期加速度升值的战略性灾难，所以，中国人民银行会在6?1的水平拼命投入美元，来购买海外热钱手上的巨量的人民币。现在，中国央行按照6?1的水平可以购买大约21万亿的人民币。于是，等到中国人民银行扛不住的时刻，实际上海外热钱已经成功大量套利出走了。接下来，中国人民银行只能被迫面对人民币汇率是20，或者是30的问题。而此时此刻，中国企业和中国居民也将面临灾难性的巨大财富的损失中。

现实中，我们在美国的压力下，人民币对美元持续单边升值。加之人民币利率高于美元，特别是在美国金融危机后中美利差扩大，这势必吸引巨量国际热钱投机中国。很重要的是，这几年中国房地产疯狂暴涨，大量投机中国房地产的海外热钱收益是成倍上升。比如，海外热钱投入2万亿美元进入中国市场，在中国房地产上的收益高达5万亿美元。中国的制造业拼死拼活才赚了3?5万亿美元，结果这十几年积累的财富还不够支付海外热钱在中国房地产上获取的5万亿美元的收益。

巨量国际热钱流入，由于中国实行的强制结售汇制度，包括正常的贸易顺差和对外直接投资（当然大量的热钱是隐藏在贸易顺差和对外直接投资中的），中国人民银行被迫收入美元，兑换出人民币基础货币在国内流通，如果按照平均1∶7的汇率测算，仅中国外管局和中投的3?6万亿美元，就发行了约25万亿人民币的基础货币；如果按照4倍的货币乘数，则在国内增加了高达100万亿人民币的流动性。

针对国内巨量流动性资金的增加，以遏制国内通胀为名义，央行采取了提高存款准备金率和发行央票的方式，以回收流动性。关键性的陷阱在此刻出现了——由于国际热钱来到中国是为了进行资产投机，其投资投机的能力比较强，不太愿意存放在商业银行获取利息。当中国人民银行通过商业银行回收流动性资金的时候，它很少能收走热钱，由于传统的中国工商业的资金往来是无法离开商业银行的，即当中国人民银行回收流动性时，中国原来的内部流动性反而大为减少了，由于商业银行优先保证政府和国企融资，民营企业，特别是中小民营企业的流动性资金被中国人民银行优先收走了。这就是为什么人民币越升值，国际热钱涌入中国的越多，中国工业品紧缩越厉害，中国中小企业贷款越难，民间借款利率越高的根源。

在2012年9月，欧洲危机复发。中国人民银行采取了在香港市场投放优质折价的人民币资产吸引海外热钱这一策略，以此维护人民币的升值。

在2013年上半年，在全球性经济速度下降中，全球性央行的集体降息潮下，中国人民银行强硬的不降息和不降低存款准备金，来制造国内的实际利率大幅度上升的情况，不惜制造了中国市场6月大崩盘，而人民币实际利率大幅度上升，非常有效地稳定了人民币的升值。

中国房地产商是人民币升值中唯一的发财者。因为他们已经向海外拆借了高达7000亿～8000亿美元计价的债务。人民币的大幅度升值，自然引发中国房地产商资金成本的大幅下降。所以，中国的大型房地产商，也拼命在2013年投入大量资金进入中国一二线城市。协同地方政府、中国人民银行推高房地产价格，迫使大量刚性需求者进入房地产市场，高位抢购房地产。
这就像中国人民银行和中国媒体在A股6000点时，吸引大量中国投资者购买中国石油、中国远洋等国企股票一样。

一个美好的愿望——放纵通胀，股市涨楼市跌中国腾飞。

目前，中国最高明的经济政策，应该是推动中国房地产业的暴跌，同时推动中国股市大暴涨，中国股市甚至上升万点以上。这样，中国经济就不会出现问题，危险报警立刻解除。但是，现在中国的经济政策是以期望稳定房地产为目标的，是严重的战略性错误。在世界经济通货紧缩的大背景下，中国房地产稳定是不具备现实可能性的。1989年，日本政府和央行也是在全球大通缩的结构性趋势下，开出了期望稳定日本房地产的经济政策，最终导致日本经济的长期大衰退。

本文摘自《中国式金融魅影》

　　中国经济经历了20 年的迅速成长, 已经膨胀成为和美、日、欧齐头并进的全球大型经济体。实力相当的四者可以在同一平台上合作、较量和抗衡。 2008年美国次级债带给世界的伤痛还没有结束，中国却又再吞下“4万亿”后的紧缩苦果。毋庸置疑，在世界经济放缓的大背景下，政府在2008年执行的4万亿救市计划对经济增长的稳定做出了重要贡献。然而，4万亿救市计划在经济领域仍带来了不少的负面影响。现在“4万亿”引发的地方债已经蓄积了巨大的能量，等待让中国人再次体会什么是经济危机。“4万亿”带动的地方各种投资高达15万亿以上。就是这个躲在幕后的15万亿，正在威胁着我们的工作机会、工资收入、房贷车贷、父母养老……